20211110-中泰国际证券-舜宇光学科技-02382.HK-10月数据较弱_但对未来光学升级具信心_7页_737kb

舜宇光学科技（2382 HK）总结

核心内容

舜宇光学科技（2382 HK）近期发布财报，显示其在10月的业务表现受到手机市场整体疲软的影响，但公司对未来光学升级持积极态度，并对车载镜头市场增长充满信心。尽管当前面临芯片短缺的短期挑战，公司仍预计在2022年将实现显著的业务复苏和增长。

主要观点

• 手机业务表现：

  • 10月手机镜头出货量为1.15亿件，同比下降27.8%，主要受手机市场整体疲软及国庆假期提前出货影响。
  • 10月手机摄像模组出货量为5,099.1万件，同比下降11.3%，但今年首十个月仍同比增长15.2%。
  • 预计明年手机光学升级将更为明显，推动市场集中度提升。

• 车载业务前景：

  • 10月车载镜头出货量为519.8万件，同比下降22.6%，但位于全年30-35%增长指引范围内。
  • 单车搭载摄像头数量仍有较大提升空间，公司龙头竞争优势将支持其车载镜头增长快于行业均值。

• 财务预测与目标价：

  • 下调目标价至232.0港元，维持“增持”评级。
  • 预计21/22/23年每股基本盈利分别为4.59/5.28/6.98元人民币，维持36倍22E PE估值。
  • 2021年首十个月手机镜头出货量为11.9亿件，同比下降5.9%；手机摄像模组出货量为5.8亿件，同比增长15.2%。

关键信息

出货量与增长

盈利预测

估值与目标价

• 目标价：232.0港元（下调）
• 现价：202.00港元
• 评级：增持
• 潜在升幅：14.9%

财务指标（2021年）

风险提示

1. 手机市场复苏延缓
2. 光学升级不及预期
3. 疫情影响扩大
4. 芯片持续缺货
5. 人民币汇率波动

评级定义

• 买入：潜在投资收益在20%以上
• 增持：潜在投资收益介于10%至20%之间
• 中性：潜在投资收益介于-10%至10%之间
• 卖出：潜在投资损失大于10%

股票资料

附注与声明

• 本报告由中泰国际证券有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 分析师及其联系人士无持有舜宇光学科技股份。
• 中泰国际证券可能持有舜宇光学科技股份1%或以上。