20160822-广发证券-一周_主题说_2016年8月第3期_国企员工持股试点_133号文_与预期有何不同__17页_1mb

报告摘要

2016年8月18日，国务院国资委、财政部、证监会联合印发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（133号文），标志着国企改革“1+N”框架下重要配套政策的落地。该政策旨在通过员工持股试点提升国企效率，推动混合所有制改革，为投资者提供明确的政策指引。

政策落地：133号文的发布标志着国企改革进入“深水区”，政策设计更全面、更具操作性，有助于地方政策跟进和试点企业扩容。
与预期偏差：尽管政策内容全面，但试点范围和条件未完全达到市场预期，主要集中在央企三级及以下子公司、地方国企二级及以下子公司，且不包括金融、文化等敏感行业。
激励机制：强调“以岗定股”和“动态调整”，主要针对核心岗位员工，防止国有资产流失，同时鼓励科研、高新技术和科技服务类企业试点。
投资建议：建议投资者从“自下而上”精选标的，关注地方国企及科研院所，结合行业属性、区域进展、国有控股比例、估值和业务标准进行筛选。

四大原则：
- 依法合规、公开透明
- 增量引入、动态调整
- 以岗定股、动态调整
- 严控范围、强化监督
试点企业条件：
- 企业需处于充分竞争行业和领域（即商业一类）
- 股权结构需合理，非公有资本股东应有一定比例
- 公司治理结构健全，形成市场化机制
- 收入和利润90%以上来源于集团外市场
员工入股细则：
- 持股员工范围：关键岗位员工
- 员工出资以货币为主，可按科技成果出资
- 入股价格不得低于每股净资产评估值
- 员工持股总量不超过公司总股本的30%，单一员工持股不超过1%
- 国有控股比例不低于34%
试点监督与追责：
- 强调防止国有资产流失，发生问题将追责
- 试点企业需备案管理，定期检查
试点范围：
- 仅限于央企三级及以下、地方国企二级及以下
- 不包括金融、文化行业，以及省一级国企
试点时间：
- 原则上2016年内启动，2018年底进行阶段性总结

股票代码	股票简称	行业	大股东持股比例	所属省市	PE(TTM)	PB	市值(亿元)
000596	古井贡酒	饮料制造	53.89	安徽省	29.92	4.44	203.72
600218	全柴动力	通用机械	34.32	安徽省	49.21	2.14	38.76
600085	同仁堂	中药II	52.45	北京	48.50	6.17	435.72
000729	燕京啤酒	饮料制造	57.40	北京	37.35	1.73	217.31
600573	惠泉啤酒	饮料制造	50.08	福建省	176.20	3.13	33.60
600436	片仔癀	中药II	57.92	福建省	56.68	9.16	294.66
603169	兰石重装	专用设备	53.22	甘肃省	1,554.43	4.17	124.59
002243	通产丽星	包装印刷II	51.52	广东省	166.95	3.46	50.36
002187	广百股份	一般零售	53.23	广东省	20.44	1.86	46.16
600332	白云山	中药II	45.04	广东省	31.13	2.46	400.88
000921	海信科龙	白色家电	44.93	广东省	31.37	3.95	124.46
002152	广电运通	计算机设备II	52.52	广东省	28.08	3.32	254.71
000049	德赛电池	电子制造II	45.23	广东省	41.91	8.08	78.71
000070	特发信息	通信设备	39.18	广东省	72.02	5.17	81.67
600060	海信电器	视听器材	39.35	山东省	14.72	1.94	236.18
600513	联环药业	化学制药	37.09	江苏省	66.70	4.40	34.14
600560	金自天正	专用设备	42.95	北京	194.42	4.94	35.49
600579	天华院	专用设备	59.40	山东省	201.84	8.25	58.65
600343	航天动力	航天装备Ⅱ	28.78	陕西省	327.47	7.61	164.72
002013	中航机电	航空装备Ⅱ	37.59	湖北省	44.05	3.77	266.56
600444	国机通用	塑料Ⅱ	36.82	安徽省	113.01	9.05	28.46

股票代码	股票简称	行业	大股东持股比例	所属省市	PE(TTM)	PB	市值(亿元)
600990	四创电子	地面兵装Ⅱ	39.83	安徽省	93.00	10.58	107.12
600420	现代制药	化学制药	41.62	上海	46.04	6.14	86.12
002338	奥普光电	仪器仪表Ⅱ	42.65	吉林省	167.55	8.81	63.46
002066	瑞泰科技	其他建材Ⅱ	40.13	北京	-49.77	10.46	39.20
600562	国睿科技	地面兵装Ⅱ	26.48	江苏省	83.94	11.12	164.92
600343	航天动力	航天装备Ⅱ	28.78	陕西省	327.47	7.61	164.72
002013	中航机电	航空装备Ⅱ	37.59	湖北省	44.05	3.77	266.56
600444	国机通用	塑料Ⅱ	36.82	安徽省	113.01	9.05	28.46