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沥青期货早报总结（2026年3月16日）

核心内容概述

本报告对2026年3月16日沥青期货市场进行了综合分析，涵盖供给、需求、成本、库存、价格走势及市场预期等方面，旨在为投资者提供市场动态参考。

一、供给端分析

1. 国内沥青排产：

   • 2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨（增幅13.0%），但同比下降4.3万吨（降幅1.9%）。
   • 本周样本企业产量为41万吨，环比减少1.91%，显示炼厂排产有所下降。
   • 周度检修量预估为110.8万吨，环比增加0.82%，表明部分装置处于检修状态。

2. 出货情况：

   • 全国样本企业出货量为17.61万吨，环比增加12.67%，显示市场去库趋势。
   • 山东地炼出货量为4.6万吨，环比增加119.05%；华东地区出货量为5.17万吨，环比增加13.63%。

3. 产能利用率：

   • 本周国内石油沥青样本产能利用率为24.5686%，环比减少0.48个百分点。
   • 全国重交沥青开工率为23.00%，环比减少0.30个百分点；山东地炼开工率为29.7%，环比增加8.5个百分点。

二、需求端分析

1. 下游开工率：

   • 重交沥青开工率为23%，低于历史平均水平。
   • 建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，仍低于历史水平。
   • 改性沥青开工率为0.7302%，环比增加0.59个百分点。
   • 道路改性沥青开工率为9%，环比增加1.00个百分点。
   • 防水卷材开工率为33%，环比增加3.00个百分点。

2. 表观消费量：

   • 表观消费量走势显示需求整体偏弱，未达预期水平。

3. 机械需求：

   • 下游机械需求如沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机开工小时数、国内挖掘机销量等均表现低迷。

三、成本端分析

1. 加工利润：

   • 日度沥青加工利润为-539.7元/吨，环比增加32.10%。
   • 周度山东地炼延迟焦化利润为308.9886元/吨，环比增加83.40%。
   • 沥青与延迟焦化利润差扩大，显示成本支撑增强。

2. 原油走势：

   • 原油价格走强，对沥青成本形成支撑，预计短期内对价格有提振作用。

四、库存情况

1. 社会库存：

   • 当前社会库存为117.9万吨，环比增加2.61%，持续累库。

2. 厂内库存：

   • 厂内库存为78.6万吨，环比减少0.25%，去库趋势明显。

3. 港口稀释沥青库存：

   • 港口稀释沥青库存为80万吨，环比减少5.88%，去库显著。

五、期货市场表现

1. 期价走势：

   • 06合约期价收于MA20上方，MA20呈向上趋势，市场短期偏震荡。

2. 主力持仓：

   • 主力合约净多头持仓，多头增仓，显示市场多头情绪有所增强。

3. 基差情况：

   • 山东现货价为3970元/吨，06合约基差为-119元/吨，现货贴水期货。

4. 价差走势：

   • 1-6、6-12合约价差走势显示市场震荡偏强，但整体走势未形成明显趋势。

六、市场预期

1. 短期走势：

   • 预计沥青2606合约将在4019-4159元/吨区间内窄幅震荡。

2. 主要逻辑：

   • 供应端压力仍存，但炼厂减产缓解了部分供给压力。
   • 需求端复苏乏力，淡季影响显著，整体需求表现低迷。
   • 原油走强支撑成本，但高价货源需求不足，限制价格上涨空间。

3. 主要风险点：

   • 原油价格走势变化。
   • 沥青焦化物利润差走势。

七、总结

当前沥青市场面临供需双弱格局，供给端虽有减产，但整体仍处高位，需求端受淡季影响，表现疲软。成本端因原油走强有所支撑，但高价货源需求不足，限制市场上涨动力。库存方面，社会库存持续累库，而厂内及港口库存则有所下降。期货市场短期偏震荡，主力合约净多头持仓增加，显示市场多头情绪有所升温。预计短期内沥青2606合约将维持震荡走势，投资者需关注原油价格变动及沥青焦化利润差走势对市场的潜在影响。