20231029-东吴证券-仕净科技-301030.SZ-2023年三季报点评_订单充裕业绩高增_电池片投产在即_固碳板块拓展加速_3页_633kb

仕净科技（301030）2023年三季报分析

核心业务增长

• 光伏制程设备龙头：公司在光伏电池制程废气治理设备领域保持龙头地位，受益于电池扩产加速。同时，通过新技术和一体化品类扩张，单位价值量有望提升5~11倍。
• 订单增长强劲：截至2023年9月底，公司中标项目总金额约542亿元，其中光伏项目占比高。
• 新业务拓展加速：1）切入电池片领域，年产24GW高效N型单晶TOPCon电池项目将于2023年11月投产。2）固碳业务稳步推进，已投产2条生产线，未来固碳市场需求随碳市场扩容有望快速释放。

财务表现

• 业绩爆发式增长：2023Q1-3营业收入2187亿元，同比增长10976%；归母净利润166亿元，同比增长18541%；扣非净利润160亿元，同比增长20864%。
• 盈利能力大幅提升：销售净利率同比提升至75.3%，毛利率26.67%，期间费用率同比下降。
• 现金流改善显著：经营活动现金流净额同比大幅增长3774%；筹资活动现金流净额增长15172%。

投资建议

• 业绩展望：光伏景气度上行，固碳业务推进顺利，我们维持公司2023-2025年归母净利润预测。
• 估值与评级：基于2023-2025年盈利预测，对应PE分别为22、22、47倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：订单不及预期、研发风险、行业竞争加剧。