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报告摘要

铜周报总结

核心内容

2021年11月8日发布的铜周报主要分析了铜价走势、市场供需状况及库存变化，并提供了交易建议和行业动态。报告指出，市场风险逐步释放，铜价走势以震荡为主，短期内难有持续性行情，建议投资者观望。

主要观点

铜价走势：上周国内外铜价小幅走低，整体震荡为主。沪铜价格从70540元/吨下跌至69590元/吨，跌幅1.35%；LME铜价从9544美元/吨下跌至9504美元/吨，跌幅0.42%。
市场风险释放：美联储启动Taper符合市场预期，市场风险下降。同时，煤炭价格跌幅放缓，政府监管担忧缓解。
供需分析：
- 供应端：国内冶炼厂受限电影响，开工率未能有效提高，供应压力较小。
- 需求端：限电对中下游铜材加工厂造成较大影响，尤其是江西和浙江地区。房地产形势不佳也对需求形成压制。
库存变化：全球三大交易所库存合计21.41万吨，较前一周减少2.73万吨；国内SHFE库存下降11845吨，处于去库进程之中，预计后续库存将继续下降。
月间差价与现货升水：近月back持续扩大，现货升水居高不下，显示市场对近月合约的偏好。
操作建议：建议投资者观望，短期内不宜追单，警惕大涨大跌带来的反向交易机会。
风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期。

关键信息

交易数据

合约	11月5日	10月29日	涨跌	单位
SHFE铜	69590	70540	-950	元/吨
LME铜	9504	9544	-40	美元/吨
沪伦比值	7.32	7.39	-0.07	-
上海库存	37482	49327	-11845	吨
LME库存	122600	140175	-17575	吨
保税库存	18.2	18.9	-0.7	万吨
现货升水	250	520	-270	元/吨
精废价差	1464	1630	-166	元/吨

行情评述

上周铜价震荡回落，沪铜从70540元/吨下跌至69590元/吨，跌幅1.35%。
伦铜价格震荡，周初在9500美元/吨上下盘整，周五反弹至9504美元/吨，跌幅0.42%。
现货市场升贴水大幅回落，成交清淡，但近月back扩大，现货升水居高不下。
库存持续下降，全球交易所库存处于低位，国内库存继续去库。

行业要闻

进口数据：2021年10月未锻轧铜及铜材进口量41.05万吨，环比增加1.1%，同比下降33.58%；1-10月累计进口量442.94万吨，同比下降21%。
铜矿产量：2021年10月铜矿砂及其精矿进口量179.7万吨，环比下降14.87%，同比增长6.33%；1-10月累计进口量1916.5万吨，同比增长6.3%。
企业业绩：铜陵有色前三季度净利润24.5亿元，同比增长233.58%，超过前三年总和。
冶炼活动：中国铜冶炼活动在第三季度季节性维修后有所增加，全球分散度指数从49.3升至52.2。

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