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继峰股份（603997）2023年业绩及投资展望

业绩概述

继峰股份发布2023年年报，实现归母净利润204亿元，同比增长114.4%。业绩亮点来自继峰本部盈利增长及乘用车座椅业务突破。2023年，公司产品表现亮眼，多个新项目顺利量产，同时在海外布局方面取得进展。

核心业务分析

1. 继峰本部：2023年实现归母净利润316亿元，同比增长89%。具体业务增长包括：
   • 头枕扶手：订单超180亿元；
   • 出风口业务：EBIT扭亏，实现销售额28.1亿元；
   • 车载冰箱：已定点5个项目，覆盖头部车企及新能源车型。
2. 格拉默业务：2023年北美区持续亏损，欧洲基本稳定，亚太增长显著。公司计划通过新设合资企业拓展欧洲市场。
3. 乘用车座椅业务：首个项目量产，销售亏损119亿元。公司通过产能扩张及人员投入，预计加速盈利释放和全球化布局。

投资建议与展望

2024年为公司关键成长期，重点聚焦以下方向：

1. 海外整合与拓展，特别是美洲区；
2. 乘用车座椅投入产出加速，目标年化定点产量100万辆；
3. 新项目达成与降本增效。
   预测2024-2026年归母净利润46亿、100亿及132亿元，对应PE分别为36倍、16倍与12倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动、汇率风险、客户开拓不及预期、资产减值、整合效果等。

重要财务指标（预测）

• 营业收入：2024年预计1240亿元（同比增长119%）；
• 毛利率：逐步提升至2026年165%；
• 估值：PE从74倍降至12倍。