20180611-华创证券-商业贸易行业深度报告_近年来国产化妆品如何_发迹__14页_1017kb

国产化妆品崛起研究报告总结

核心内容

近年来，国产化妆品品牌在中国市场迅速崛起，主要得益于收入增长与消费代际切换带来的市场变化，以及电商渠道的迅猛发展。化妆品消费与人均GDP存在极强的正相关性，人均GDP每增加1000元，人均化妆品消费额增长约3.9元。同时，80后和90后逐渐成为消费主力，其消费习惯更倾向于线上购物，追求个性化和性价比，推动了化妆品市场的结构性转变。

主要观点

• 收入增长与消费规模扩大：随着人均GDP的提升，化妆品消费市场持续扩大，消费群体的结构也发生了变化。
• 消费代际切换：年轻一代（尤其是90后）在消费观念、习惯和渠道选择上与70、80后存在显著差异，更偏好线上购物。
• 电商渠道推动增长：自2009年起，电商平台销售规模快速增长，成为化妆品市场第二大销售渠道，推动国产品牌崛起。
• 国产品牌借势电商：国产品牌通过线上渠道快速拓展市场，如上海家化、珀莱雅等品牌线上营收增速远高于整体增速。
• 市场格局变化：国产品牌在市场排名中显著提升，部分品牌进入行业前列，显示其在市场中的竞争力增强。
• 未来发展方向：国产化妆品品牌可通过特定赛道实现弯道超车，如低单价高频产品、单一成分产品、设计师彩妆、线上线下融合等。

关键信息

市场数据

• 2017年我国化妆品市场线上销售额为839亿元，占整体销售额的23.2%，成为第二大销售渠道。
• 2017年我国美容和个护市场整体规模为3616亿元，同比增长约10%。
• 2017年护肤品市场规模为1867亿元，占整体市场52%。

品牌表现

• 上海家化：2009~2017年营收年均复合增长率为11.60%，线上营收增速达40%。
• 珀莱雅：2017年线上营收达6.42亿元，占总营收比例36.08%。
• 国产品牌排名提升：2017年国产品牌上海上美、上海百雀羚、伽蓝集团、上海家化分别排名6、9、11、12位，较2008年显著进步。

电商发展

• 2009~2017年淘宝销售额年均复合增速为47.37%，电商渠道增速远高于线下渠道。
• 2017年阿里平台交易额达4.6万亿元，同比增长29.87%。

市场格局

• CR10：2012-2017年间CR10从49.2%下降至44.9%，CR5从37.0%下降至32%。
• 高端市场：目前高端化妆品市场仍由国际品牌主导，如欧莱雅、雅诗兰黛等。
• 国产品牌策略：国产品牌通过线上渠道、性价比优势、营销投入等方式快速提升市场份额。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济环境恶化，可能影响整体化妆品消费。
• 流动性下降风险：市场整体流动性下降可能对化妆品行业造成压力。

未来赛道分析

1. 起跑赛道：低单价、高频次、低门槛、大体积产品，外资渗透率低，适合国产品牌快速切入。
2. 单一成分赛道：主打单一诉求的单方/成分产品，如原液、安瓶等，适合快速营销出爆品。
3. 设计师彩妆赛道：强调品牌调性与设计感，适合通过渠道与营销实现弯道超车。
4. 线上线下融合赛道：在二三线城市结合会员体系进行“轻”服务发展，提升用户体验。

团队信息

• 高级分析师：王薇娜（美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，2016年加入华创证券）
• 助理研究员：刘晴、胡琼方、林轩宇、王紫洛（均于2017年加入华创证券）

投资评级

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，也不构成个人投资建议。投资者应自行评估投资风险，谨慎决策。