20231008-国海证券-中科曙光-603019.SH-点评报告_Q3业绩有望持续增长_AI和信创驱动力将增强_5页_415kb

中科曙光评级摘要

评级与观点：维持“买入”，预计2023-2025年归母净利润持续增长，2023Q3业绩预增，AI与信创是主要驱动力。

业绩概览：

• Q3净利润预计141-207亿元，合同比-21.84%~ +14.68%。
• 全年前三季度净利润预计在686-752亿元，同比增长5%-15%。

核心内容：

1. AI与算力：受益于AI算力旺盛需求，公司拥有国内领先的液冷数据中心技术与服务器适配能力，参与超多主流大模型训练及孵化，预计产业链改善有利于公司发展。
2. 数据中心业务：处于国家级项目中深耕，未来受益于“东数西算”与智算中心建设。目前液冷技术市占率超58%。
3. 金融信创：订单增加，海光新品推动信创及服务器行业增长，占比提升。

投资建议与风险：

• 预测EPS：1.30~2.21元，PE稳持在2964~2292倍之间，维持“买入”。
• 风险提示：宏观经济、信创推广速度、中美博弈等不确定因素。

数据摘要（表）

财务预测：

• 2023E/2024E/2025E EPS（元）：1.30/1.68/2.21
• PE：2964/2292/1748倍
• 收入三大比率：毛利率（年）26%→27%→28%，净利润率（年）12%→13%→14%