20181225-万和证券-证券行业11月月报_政策暖风频吹_经营业绩改善_14页_1mb

证券行业11月月报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月证券行业整体经营情况、市场环境、主要业务板块表现、投资策略及行业动态，并提示相关风险。

主要观点

• 券商经营状况改善：11月，39家上市券商披露经营数据，剔除缺少同环比数据的6家后，33家券商合并口径下实现营业收入187亿元，环比上升76%，同比上升6%；净利润71亿元，环比上升194%，同比上升15%。业绩改善主要得益于政策支持及市场情绪修复，带动经纪与自营业务增长。
• 市场环境回暖：11月A股市场情绪修复，日均成交额环比上升22.12%。沪深300指数上涨0.6%，中证全债指数上涨1.1%，显示市场逐步企稳。
• 投行业务表现分化：股权融资规模499亿元，环比下降45%，但IPO募集资金环比增长101%；债券承销募资环比下降9.39%，但1-11月累计发行4.85万亿元，同比增长21%。
• 资本中介业务承压：两融日均余额7701亿元，环比持平但同比下降25%；质押股数减少53.2亿股，市场风险偏好下降。
• 投资策略建议：政策推动估值修复，建议关注龙头券商如中信证券、华泰证券，因其具备较强的资本实力、客户资源及风控体系，未来有望在创新业务中受益。
• 行业动态丰富：11月多项政策出台，包括支持民企发展、鼓励债转股、规范停复牌制度、完善系统重要性金融机构监管、大集合资产管理业务规范等，为券商业务发展提供助力。

主要业务板块概况

1. 经纪业务

• 11月A股市场日均成交额3536.74亿元，环比上升22.12%，市场交投有所回暖。

2. 自营业务

• 沪深300指数上涨0.6%，较10月跌幅显著回暖；中证全债指数上涨1.1%，涨幅持续扩大。

3. 投行业务

• 股权融资规模499亿元，IPO募集资金90亿元，环比增长101%；债券承销募资5459亿元，环比下降9.39%，但1-11月累计发行4.85万亿元，同比增长21%。

4. 资本中介业务

• 两融日均余额7701亿元，环比基本持平但同比下降25%；质押股数6402.7亿股，环比减少53.2亿股。

上市公司动态

• 国泰君安：获准开展信用衍生品业务。
• 华创阳安：调增股份回购金额至5亿元。
• 东吴证券：回购股份约4,411.76万股，占总股本1.47%。
• 方正证券：拟回购1,200万股至3,000万股，占总股本0.3644%。
• 长城证券：获准设立4家分支机构。
• 华安证券：股东东方国际创业拟减持不超过1.38%股份。
• 兴业证券：核准设立15家分支机构。
• 西部证券：控股子公司西部利得股权质押，不影响公司控股权。
• 华泰证券：披露发行GDR并在伦敦证券交易所上市的意向函。
• 国信证券：发布非公开发行A股股票预案，募资总额不超过150亿元。

风险提示

• 中美贸易战存在不确定性。
• 相关政策落地可能不及预期，影响市场情绪与业务发展。

附注

• 分析师信息：费瑶瑶，执业证书S0380518040001，联系电话0755-82830333（107），邮箱feiyy@wanhesec.com。
• 研究助理信息：刘紫祥、朱琳，联系电话0755-82830333（175、101），邮箱liuzx@wanhesec.com、zhulin@wanhesec.com。
• 免责声明：本报告仅供万和证券客户使用，未经授权不得复制、发布或引用。