20210722-德邦证券-策略月报_中观全行业景气跟踪2021年第6期-电子_电新与后周期维持高景气_48页_3mb

策略月报总结

核心内容概述

本报告为2021年7月第6期中观全行业景气跟踪，主要分析了6月各行业的景气度变化及高景气赛道的投资机会。报告涵盖了上游原料、中游制造、下游消费、金融房建和支持服务五大板块，并提出了风险提示。

主要观点

1. 高景气赛道优选

• 军工：订单增长持续验证高景气。
• 被动元件：短期马来疫情导致供需趋紧，长期看龙头扩产及国产替代。
• 半导体&设备：新一轮产能扩张周期，短期晶圆产能紧张。
• 风电：招标创新高，装机数据良好。
• 新能源车&充电桩：产销两旺，配套需求高增长。
• 苹果（iPhone）产业链：全球出货量回归增长，高端市场市占率提升。
• 轮胎：集运费用有望见底，出口数量增长。
• 光伏：硅料价格松动，组件环节盈利有望回升。
• 建筑&装配式建筑：制造业产能扩张叠加政府债起量，景气度上行。
• 计算机：软件国产化与工业数字化推动需求释放，营收稳定增长。

2. 上游原料景气度分析

• 采掘行业：石油开采、煤炭开采及其他采掘行业同/环比景气度均上行。
• 化工行业：石油化工、化学原料、化学制品、化学纤维、塑料及橡胶行业环比景气度内部分化，但同比景气度均上行。
• 钢铁行业：普钢环比景气度下行，特钢内部分化，但同比景气度均上行。
• 有色金属行业：贵金属与工业金属环比景气度下行，但同比景气度上行；稀有金属环比内部分化，同比上行；金属非金属新材料环/同比景气度均上行。
• 建筑材料：水泥环比景气度下行，玻璃环比景气度上行，两者同比景气度均上行，其他建材环/同比景气度内部分化。

3. 中游制造景气度分析

• 电气设备：电源设备环/同比景气度内部分化但多上行，高低压设备环/同比景气度均上行。
• 机械设备：金属制品环/同比景气度均上行，通用设备环比景气度内部分化，同比上行；专用设备环/同比景气度内部分化，环比多下行。
• 电子行业：电子制造环/同比景气度内部分化，半导体环比内部分化，同比上行；光学光电子及元件环/同比景气度均上行。
• 通信行业：设备景气度环比上行，同比内部分化。

4. 下游消费行业分析

• 农林牧渔：总体环/同比景气度下行，仅渔业环/同比景气度均上行。
• 食品饮料：饮料制造环比景气度分化，同比景气度上行；食品加工环/同比景气度均分化。
• 医药生物：医药商业环/同比景气度均上行，医疗服务环比上行、同比下行。
• 纺织服装：服装家纺环/同比景气度均上行，纺织制造环比下行、同比上行。
• 轻工制造：造纸环比景气度分化、同比上行；家用轻工环/同比景气度均分化。
• 家用电器：整体环/同比景气度均上行。
• 汽车：总体环/同比景气度均下行，其他交运设备环/同比景气度上行。
• 传媒行业：环/同比景气度均内部分化。
• 休闲服务：餐饮、酒店环比下行、同比上行。

5. 金融房建行业分析

• 非银金融：券商环/同比景气度上行，保险环比小幅上行，同比基本维持。
• 银行业：环比景气度量价分化，同比上行。
• 房地产：环/同比景气度均上行。
• 建筑装饰：基础设施、专业工程及房屋建设环/同比景气度均上行。

6. 支持服务行业分析

• 公用事业：电力及燃气环/同比景气度均上行。
• 交通运输：航空运输、港口、高速公路与铁路运输板块环比下行，航运与物流板块内部分化，行业整体环比下行，同比上行。
• 商业贸易：整体景气度环比上行。
• 计算机行业：整体景气度同比上行。

关键信息

• 高频数据：对行业整体景气度解释有限，需结合其他数据综合判断。
• 各行业表现：多数行业同比景气度上行，但环比表现分化。
• 投资机会：重点推荐高景气赛道，如军工、新能源车、光伏、建筑等。
• 风险提示：需关注高频数据对行业景气度的解释力不足，可能影响投资判断。

图表目录

• 图1：自上而下总览（官方工业增加值数据）
• 图2：自下而上总览（行业中观高频数据）
• 图3：多家上市公司中报预告显示订单增长
• 图4：被动元件龙头国巨5/6月营收同比涨幅均超100%
• 图5：被动元件交期持续延长（货期单位：周）
• 图6：英飞凌低压MOS二季度平均交期较一季度提升18.5周
• 图7：电源管理IC二季度平均交期较一季度提升18周+
• 图8：4&5月半导体设备出货额环比增幅均为4.7%，同比均超50%
• 图9：2021上半年风电新增发电设备容量1084万千瓦，较上年同期大增70%+
• 图10：6月新能源乘用车销量达24.1万辆，环比涨幅18.3%，同比涨幅162.4%
• 图11：6月充电桩新增保有量环比涨幅近141%，同比涨幅近400%
• 图12：2021、2022年高端手机市场iPhone市占率有望回升
• 图13：IDC预测2021年起全球智能手机出货恢复增长
• 图14：鹏鼎控股淡季月度营收同比2020、2019均有小幅增长
• 图15：环旭电子21Q2月度营收同比增速保持约20%
• 图16：6月半钢胎开工率环比下跌2.7%
• 图17：集装箱船运力稳步抬升将逐步缓解运费压力
• 图18：BDI与BCI已较上月高点回落10%+
• 图19：天胶价格自3月高点已回落近19%（单位：元/吨）
• 图20：6月轮胎出口数量环比增长15.8%
• 图21：6月硅料价格出现松动，组件环节有望受益
• 图22：上游成本压力导致的装机增速下降有望逐步缓解
• 图23：6月政府债券及地方政府新增发行专项债券逐步起量
• 图24：6月固定资产投资完成额累计同比保持增长
• 图25：中国中冶&中国化学六月累计新签订单同比增速均达30%+
• 图26：中国建筑六月累计新签订单同比增速近20%
• 图27：装配式建筑塔吊数据持续向好，台数/吨米同比增速分别近35%及20%
• 图28：6月软件业务收入环比增长30.4%，同比增长26%

表格目录

• 表1：采掘月度景气跟踪（2021年6月）
• 表2：化工月度景气跟踪（2021年6月）
• 表3：钢铁月度景气跟踪（2021年6月）
• 表4：有色金属月度景气跟踪（2021年6月）
• 表5：建筑材料月度景气跟踪（2021年6月）
• 表6：电气设备月度景气跟踪（2021年6月）
• 表7：机械设备月度景气跟踪（2021年6月）
• 表8：电子月度景气跟踪（2021年6月）
• 表9：通信月度景气跟踪（2021年6月）
• 表10：农林牧渔月底景气跟踪（2021年6月）
• 表11：食品饮料月底景气跟踪（2021年6月）
• 表12：医药生物月底景气跟踪（2021年6月）
• 表13：纺织服装月底景气跟踪（2021年6月）
• 表14：轻工制造月底景气跟踪（2021年6月）
• 表15：家用电器月底景气跟踪（2021年6月）
• 表16：汽车月底景气跟踪（2021年6月）
• 表17：传媒月底景气跟踪（2021年6月）
• 表18：休闲服务月底景气跟踪（2021年6月）
• 表19：非银金融月底景气跟踪（2021年6月）
• 表20：银行月底景气跟踪（2021年6月）
• 表21：房地产月底景气跟踪（2021年6月）
• 表22：建筑装饰月底景气跟踪（2021年6月）
• 表23：公共事业月底景气跟踪（2021年6月）
• 表24：交通运输月底景气跟踪（2021年6月）
• 表25：商业贸易月底景气跟踪（2021年6月）
• 表26：计算机月底景气跟踪（2021年6月）

风险提示

• 高频数据对行业整体景气度解释力度有限，需结合其他数据综合判断。