20210625-德邦证券-中观全行业景气跟踪2021年第5期_支持服务板块全面复苏_42页_2mb

策略月报总结

核心内容

本报告为2021年6月的行业景气跟踪分析，涵盖上游原料、中游制造、下游消费、金融房建及支持服务板块的详细数据，旨在为投资者提供行业边际变化及景气度分析。报告指出，整体行业景气度在2021年5月呈现分化趋势，部分行业景气度上行，而其他则出现环比或同比的下滑。

主要观点

1. 行业边际变化

• 同比层面：多数行业工业增加值累计同比大幅增长，主要受益于疫情后的低基数效应，但采掘行业部分细分领域同比为负。
• 环比层面：已有4个统计局行业工业增加值环比边际增速转正，分别为石油和天然气开采业、开采专业及辅助性活动、医药制造业、燃气生产和供应业。

2. 上游原料

• 采掘行业：石油开采、煤炭开采及其他采掘行业同/环比景气度均上行，其中石油开采同比大幅上行。
• 化工行业：石油化工、化学原料、化学制品、化学纤维、塑料及橡胶环比景气度内部分化，但同比景气度均上行。
• 钢铁行业：普钢及特钢环/同比景气度均上行，生铁、粗钢与钢材产量小幅增长，铁矿石价格反弹。
• 有色金属行业：贵金属、工业金属及金属非金属新材料环/同比景气度均上行，但稀有金属价格出现分化。
• 建筑材料行业：水泥、玻璃环/同比景气度上行，玻璃同比大幅上行，其他建材价格分化。

3. 中游制造

• 电气设备：电机同比景气度上行，电源设备光伏产业链价格持续上涨，高低压设备环比景气度分化但同比上行。
• 机械设备：金属制品环/同比景气度均上行，专用设备与通用设备环比景气度分化但同比上行。
• 电子行业：电子制造环/同比景气度内部分化，半导体同比上行，光学光电子及元件环/同比景气度均上行。
• 通信行业：通信运营环/同比景气度均上行，通信设备景气度环比上行、同比分化。

4. 下游消费

• 农林牧渔：总体环比景气度下行，同比景气度上行。
• 食品饮料：饮料制造及食品加工环/同比景气度均分化。
• 医药生物：医药商业环比下行，同比上行；医疗服务则相反。
• 纺织服装：服装家纺及纺织制造环/同比景气度均上行。
• 轻工制造：造纸环/同比景气度分化，但同比上行；家用轻工环/同比景气度分化但同比上行。
• 家用电器：整体景气度环/同比均上行，但视听器材环/同比景气度均下行。
• 汽车：总体环/同比景气度均下行，其他交运设备同比上行。
• 传媒：互联网传媒环/同比景气度均上行，营销传媒同比上行。
• 休闲服务：餐饮、酒店及景点环/同比景气度均上行。

5. 金融房建

• 非银金融：券商环/同比景气度上行，保险环比下行但同比上行。
• 银行业：环比景气度量价分化，同比景气度上行。
• 房地产：环/同比景气度均上行。
• 建筑装饰：基础设施、专业工程及房屋建设环/同比景气度均上行。

6. 支持服务

• 公用事业：电力及燃气环/同比景气度均上行。
• 交通运输：航运、港口、高速公路与铁路运输板块景气度上行，行业整体景气度上行。
• 商业贸易：整体景气度环/同比均上行。

关键信息

• 高景气赛道：在碳中和长期趋势下，三条主线包括清洁能源增量需求（水电、光伏）、传统高能耗行业减排替代需求（装配式建筑、新能源车）和新兴高能耗行业龙头市占率提升（IDC）。
• 风险提示：高频数据对行业整体景气度的解释力度有限，建议投资者关注中长期趋势。

图表与数据

• 图表目录：包含多个图表，如图1（自上而下总览）、图2（自下而上总览）等，用于展示行业景气度变化。
• 表格目录：包含多个表格，如表1（采掘月度景气跟踪）、表2（化工月度景气跟踪）等，用于详细展示各细分领域的景气度数据。

总结

整体来看，2021年5月各行业景气度呈现分化趋势，上游原料行业表现较为强劲，尤其是石油开采、煤炭开采及其他采掘行业。中游制造行业中，电气设备、机械设备、电子行业及通信行业均有不同程度的景气度上行。下游消费行业整体表现分化，部分领域如纺织服装、家用电器及休闲服务表现较好。金融房建行业整体景气度上行，支持服务板块亦呈现积极趋势。投资者应关注碳中和趋势下的高景气赛道，同时注意高频数据的局限性。