2021年三季度策略分享：金属铜铝-20210722-新晟期货-48页_7mb

报告摘要

本报告主要分析了2021年三季度全球新冠疫情发展、宏观经济环境、铜铝产业的基本面情况以及市场供需动态。通过梳理当前形势，对铜铝价格走势、库存变化、加工费、产量及消费情况进行了评估，为投资者提供了市场展望和风险提示。

疫情动态：全球新增病例从高位快速下降，但近期因“德尔塔”变异病毒传播，新增病例再度上升至50万例附近。
变异毒株：包括Alpha、Beta、Gamma、Delta、Epsilon、Zeta、Eta、Theta、Iota、Kappa、Lambda等，其中Delta在欧洲大陆广泛传播，拉姆达在30个国家被发现。
疫苗接种情况：各国疫苗接种率差异较大，马来西亚接种率偏低，疫情持续恶化可能影响废铜进口。

铜矿供应：
- 2021年铜矿进口量小幅增长，但主要依赖智利和秘鲁。
- 秘鲁Mina Justa项目已全面投产，预计全年产量可达10万吨。
- 智利政府计划提高矿业公司税率，可能抑制未来铜矿产出。
加工费与TC/RC：
- 2021年三季度铜精矿加工费指导价为55美元/吨及5.5美分/磅，较一季度有所回升，反映铜矿供应偏宽松。
精炼铜产量：
- 2021年5月精炼铜产量86.6万吨，同比增长10.2%。
- 6月产量环比回落，但整体产量仍维持高位。
- 下半年检修计划减少，产能释放或推动产量创新高。
废铜供应：
- 马来西亚是主要废铜来源，但疫情恶化可能抑制其供应。
- 国家政策允许再生铜原料自由进口，预计未来废铜供应将逐步恢复。
铜库存：
- 上半年全球铜显性库存持续累库，LME、COMEX、SHEF三大交易所库存合计41.04万吨，较去年同期增加2.09万吨。
- 国内显性库存于6月30日达59.48万吨，处于近年高位。
- 国家抛储政策可能对去库产生影响。

铝土矿进口：
- 2021年1-5月铝土矿进口同比减少，国内报价持续走高。
- 氧化铝新投产能预计年底集中投放，供应过剩格局已形成。
电解铝产量：
- 6月电解铝产量329万吨，同比增长9.3%。
- 1-6月累计产量1323.6万吨，同比增长10.97%。
废铝进口：
- 海关审查趋严，废铝供应偏紧，但预计未来供应将有所改善。
铝材产量与出口：
- 6月铝材产量564万吨，同比增长6.8%。
- 1-6月累计产量2965.8万吨，同比增长14.9%。
- 铝材出口增长显著，6月出口45.44万吨，同比增长28.35%。
铝库存：
- 铝材库存于7月19日达13.2万吨，累库速度加快。
- 铝材库存的季节性变化可能提前，需关注消费是否前移。