20220124-金源期货-锌周报_节前交投谨慎_锌价区间运行_6页_964kb

锌市场节前分析总结

核心内容

2022年1月24日发布的锌市场分析报告指出，节前锌价呈现区间运行态势，市场交投情绪谨慎。国内宏观经济数据偏弱，稳增长压力较大，但央行降息政策释放了宽松信号，提振了市场情绪。海外锌市场表现较为积极，LME库存加速去库，为锌价上涨提供了支撑。

主要观点

1. 锌价走势

• 沪锌主力合约（2203）：上周延续震荡偏强运行，最终收于25215元/吨，周度涨幅达0.74%。
• 伦锌：突破震荡区间上沿，报至3643美元/吨，周度涨幅达3.04%。
• 现货市场：锌价高位运行，但下游企业放假增多，采购意愿不强，市场成交清淡。

2. 供需分析

• 国内供应端：受减产及部分企业放假影响，精炼锌供应有限。
• 国内需求端：春节长假临近，下游企业陆续放假，开工率下降，需求疲软。
• 库存变化：LME库存周度环比减少16025吨至167650吨；上期所锌库存较上周增加12075吨至75172吨。七地锌锭库存总量为13.36万吨，周度环比增加10500吨。各地库存均呈现上升趋势，主要因到货减少及需求疲软。

3. 宏观政策影响

• 国内政策：央行降息如期而至，LPR一年期和五年期利率分别下调至3.7%和4.6%，释放宽松信号，市场乐观情绪增强。
• 房地产市场：房地产销售、购地、融资等逐步回归常态，但销售未见明显好转，房企资金到位增速下滑。
• 能源问题：海外能源问题未进一步发酵，但底部支撑力度较强。

4. 价格预期

• 短期走势：由于美联储即将召开利率决议会议，且国内为节前最后交易周，市场交投情绪及现货市场转淡，锌价或在24500-25500元/吨区间运行。
• 中长期展望：锌矿端恢复增长，预计中长期锌价将震荡偏弱。

关键信息

1. 操作建议

• 操作建议：谨慎追高，避免在高位过度买入。

2. 风险因素

• 宏观风险：美联储利率决议可能影响市场情绪。
• 累库高于预期：若库存增长超预期，可能对锌价形成压力。

3. 行情数据

• SHFE 锌：收盘价25215元/吨，周度涨幅0.96%，总成交量183451手，总持仓量127914手。
• LME 锌：收盘价3650美元/吨，周度涨幅3.22%，为3月期价格。

4. 区域市场表现

• 上海市场：0#锌主流成交价25130~25370元/吨，普通对2202合约报升水10~50元/吨。
• 宁波市场：0#锌主流成交价25150~25400元/吨，对上海溢价升水30元/吨。
• 广东市场：0#锌主流成交价24940~25200元/吨，对沪锌2203合约贴水130~145元/吨。
• 天津市场：0#锌锭主流成交价24910~25080元/吨，普通对2202合约报贴水50~100元/吨。

5. 行业动态

• 国内经济数据：2021年全年GDP增长8.1%，两年平均增长5.4%，四季度增长4%。1-12月固定资产投资同比增长4.9%，房地产投资增长4.4%，但新开工面积下降11.4%，商品房销售面积增长1.9%。
• 电价调整：广西百色电网电价下调0.16元/度，内蒙古地区电费亦有所下调，但运费上涨使成本增幅有限。
• 出口数据：2021年全年空调出口增长11.8%，冰箱增长2.3%，洗衣机增长1.7%，液晶电视下降16.4%。

6. 库存与利润

• LME库存：周度环比减少16025吨至167650吨。
• 矿山及冶炼厂利润：图表显示利润变化，但未提供具体数值。
• 精炼锌进口盈亏：图表显示进口盈亏情况，但未提供具体数据。
• 锌矿加工费：国内锌矿加工费有所变化，但未提供具体数值。
• 精炼锌进出口情况：图表显示进出口数据，但未提供具体数值。

总结

节前锌价维持震荡偏强运行，市场交投情绪谨慎。国内宏观经济数据偏弱，但央行降息政策释放了宽松信号，提振了市场情绪。海外锌价上涨及LME库存加速去库为锌价上涨提供了支撑。然而，美联储利率决议及节前交投清淡可能限制锌价上涨空间。中长期来看，锌矿端恢复增长，预计锌价将震荡偏弱。操作建议为谨慎追高，关注宏观风险及库存变化。