食品饮料2021年投资策略：强者恒强趋势不变，十四五开局之年望迎开门红_32页_1mb

食品饮料行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年食品饮料行业迎来“十四五”开局之年，预计将迎来开门红。白酒板块在2020年获得超额收益，全年收益率达97.51%，远超沪深300的27.21%。行业估值中枢明显上移，白酒板块PE-TTM达到58倍，食品饮料板块达到53倍，整体表现出防御属性和资金配置偏好。

主要观点

• 白酒板块表现强劲：白酒板块在2020年全年涨幅领先，主要受益于提价策略和疫情后消费复苏。
• 提价效应明显：2020年部分酒企已实施提价策略，为2021年业绩增长奠定基础。
• 高端酒持续领跑：贵州茅台、五粮液和泸州老窖作为高端酒代表，保持稳定增长，五粮液批价有望突破千元。
• 次高端酒扩容加速：随着酱酒热的兴起，次高端酒价格带扩展至300-800元，规模有望突破1000亿元。
• 地产酒表现突出：省内消费升级推动地产酒增长，如古井贡酒、口子窖和迎驾贡酒，同时省外扩张效果显著。
• 未来增长可期：预计2025年白酒行业销售额将突破2000亿元，次高端和酱酒市场潜力巨大。

关键信息

2020年行业表现

• 整体收益率：食品饮料板块全年收益率为90.61%，白酒板块为97.51%。
• Q1短暂冲击：疫情对消费场景造成影响，次高端和地产酒受冲击较大，但高端酒表现稳健。
• Q2环比改善：疫情逐步控制，过半酒企营收和利润实现转正。
• Q3全面复苏：疫情解除，中秋国庆旺季带动白酒业绩超预期，整体表现亮眼。

2021年展望

• 提价效应与低基数：2021年白酒板块有望受益于2020年H1的低基数，实现开门红。
• 高端酒发展：贵州茅台批价长期站稳2000元以上，五粮液有望突破千元价格带，泸州老窖紧随其后。
• 次高端酒扩容：酱酒新锐加入，带动次高端酒价格带扩展，预计2025年次高端市场规模将超1000亿元。
• 地产酒扩张：山西汾酒和洋河股份省外扩张效果显著，未来省外占比将进一步提升。

投资建议

• 首推高端酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖为首选，其基本面稳健，提价空间较大。
• 次推次高端酒：山西汾酒、古井贡酒、今世缘表现良好，具备增长潜力。
• 关注弹性个股：酒鬼酒、ST舍得、洋河股份、金徽酒等具备一定增长弹性。
• 重视酱酒机会：郎酒股份和国台酒业等新锐酱酒企业具备较大增长空间。

风险提示

• 疫情反复对白酒消费造成影响；
• 政策调整可能对行业产生不利影响；
• 行业竞争加剧；
• 外资流出风险；
• 重点公司业绩不达预期。

重点关注公司及盈利预测

行业趋势与数据预测

• 白酒行业销售与利润增长：预计2020年白酒行业销售额5900亿元，利润总额1460亿元；2025年销售额将超2000亿元，利润总额将达2000亿元。
• 白酒行业产能与产量：预计2020年白酒产量750万吨，2025年将达800万吨。
• 酱酒市场前景：预计2025年酱酒市场规模将超2000亿元，其中高端酱酒达1200亿元，次高端酱酒达600亿元。
• 次高端酒企布局：洋河M6+、国缘V3等产品已进入600-800元价格带，推动次高端酒扩容。
• 地产酒发展：古井贡酒、口子窖和迎驾贡酒受益于省内消费升级，未来省外扩张将进一步提升市场份额。

图表与数据支持

• 行业收益率对比：食品饮料板块和白酒板块均跑赢沪深300。
• 估值中枢变化：白酒和食品饮料板块PE-TTM持续上移，反映出市场对其防御属性的认可。
• 酒企提价策略：2020年多酒企实施提价，为2021年业绩增长打下基础。
• 酒企销量与利润预测：茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企销量和利润有望持续增长。
• 十四五规划目标：主要酒企提出宏伟目标，推动行业高质量发展。

结论

2021年食品饮料行业特别是白酒板块，将在“十四五”开局之年迎来开门红，受益于提价效应、消费升级和行业扩容。投资者应重点关注高端酒、次高端酒和酱酒领域，尤其是茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒和今世缘等企业，同时关注未来上市的郎酒股份和国台酒业等新锐品牌的投资机会。