20140310-兴业证券-环保成两会重点议题_政策驱动不容忽视_14页_604kb

环保行业周报总结

核心内容

2014年两会召开期间，环境保护成为重点议题，政策驱动效应显著增强。政府工作报告中强调了“生态文明关系人民生活，关乎民族未来”，并提出“坚决向污染宣战”的政策导向，显示了环保行业在国家发展战略中的重要地位。大气污染治理、环境监测、土壤重金属治理等成为政策关注的热点。

主要观点

1. 政策驱动显著

   • 两会期间环保议题频繁出现，政策力度加大，环保行业迎来制度建设和完善的关键年。
   • 大气污染治理成为重点，明确提出淘汰燃煤小锅炉、推进电厂脱硫脱硝改造等具体目标。
   • 监测行业作为治理的基础，预计将迎来“小市场大爆发”的增长机遇，建议重点关注监测板块。

2. 投资策略

   • 继续推荐监测板块，包括宝馨科技、先河环保、雪迪龙、聚光科技、天瑞仪器等。
   • 建议关注业绩确定性强、向上弹性大的公司，如宝馨科技、凯美特气、先河环保、中电远达、菲达环保、碧水源等。
   • 三条主题投资建议：
     • 土壤重金属治理：推荐永清环保、维尔利、天瑞仪器。
     • 水污染治理：推荐碧水源、津膜科技等。
     • 生物质能利用：推荐迪森股份、凯迪电力。

3. 行业动态

   • 环保部提出加快《土壤环境保护法》起草工作，土壤治理将成为重点。
   • 环保部部长周生贤指出，环保体制改革的顶层设计将逐步出台，涉及排污权交易、排污许可制度等。
   • 江苏省环保厅长陈蒙蒙表示，将环保纳入政绩考核，并研究相关细则。

关键信息

公司动态

• 雪迪龙：

  • 2013年营收5.89亿元，同比增长55.6%；净利1.34亿元，同比增长34.3%。
  • 2014年重点推出自有品牌产品，减少对西门子产品的依赖。
  • 大气监测业务预计2014年可销售，PM2.5设备单台售价约25万元。
  • 运维服务业务增长潜力大，2014年预计增长30%-40%。
  • 脱硝脱硫监测业务毛利率有所下降，但未来有望回升。

• 维尔利：

  • 2013年营收2.78亿元，同比下降21.5%；净利0.29亿元，同比下降60.2%。
  • 计划4.6亿元并购杭州能源环境100%股权，PE为15倍，承诺未来三年净利润增长。
  • 一季度预计净利931-1239万元，同比下降10%-20%。

• 天瑞仪器：

  • 2014年一季度预计净利1305-1419万元，同比下降8%-0%。
  • 非经常性损益占比60%-65%，主要来自政府补助。

• 凯美特气：

  • 长岭凯美特进行45-50天的例行检修，对年度业绩影响不大。

• 宝馨科技：

  • 2013年营收3.28亿元，同比增长13.7%；净利0.2亿元，同比下降18.4%。
  • 2014年重点推荐，业绩预期有所提升。

市场表现

• A股环保指数上涨1.2%，大气工程板块上涨0.8%，监测板块上涨1.6%，水务运营板块上涨1.8%，固废板块上涨0.6%，水处理工程与耗材板块上涨1.0%。
• 上证综指上涨0.1%，港股环保指数大涨4.8%。
• 上周涨幅前三为：安科瑞（22.1%）、迪森股份（9.2%）、华西能源（5.2%）。
• 跌幅前三为：中山公用（-2.8%）、盛运股份（-2.5%）、桑德环境（-2.5%）。

大事提醒

• 国电清新、菲达环保、宝馨科技等公司非公开发行事项进行中。
• 雪迪龙、维尔利等公司将在3月10日召开业绩发布会。
• 多家公司将召开股东大会，部分限售股将在4月、6月等时间解禁。

投资评级

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）
• 公司评级：增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）

总结

2014年环保行业在政策驱动下表现强劲，监测板块作为治理基础，成为重点推荐方向。重点公司包括宝馨科技、先河环保、雪迪龙、聚光科技、天瑞仪器等。此外，土壤重金属治理、水污染治理及生物质能利用等主题投资也值得关注。市场表现方面，A股环保指数上涨，港股环保指数涨幅显著。公司动态中，雪迪龙、维尔利等公司均有所动作，包括并购、业绩预告等。投资者应关注政策导向、业绩确定性及主题投资机会。