建筑装饰_全装修系列研究——不容忽视的房地产TOP市场_13页_1mb

建筑装饰行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦建筑装饰行业，尤其是全装修市场的发展与房地产行业集中度提升的关系，分析了全装修市场在房地产行业中的重要地位及未来发展趋势。

主要观点

1. 全装修市场需求集中于TOP市场

• 全装修市场主要由TOP房企推动，2017年TOP50房企在全装修市场中占据约63.8%的份额。
• 全装修比例高的TOP房企背后反映的是其较强的管理能力和人才积累，而全装修龙头企业如全筑股份则通过大客户战略与TOP房企建立长期合作关系，从而获得稳定的市场需求与增长空间。

2. 房地产行业集中度持续提升

• 房地产行业集中度在2014-2017年间显著提高，CR5、CR10、CR50、CR100的占比分别从11.06% / 16.92% / 31.15% / 37.78% 提升至16.93% / 24.16% / 45.79% / 55.52%。
• 集中度提升是当前房地产行业的主逻辑，资源优势和品牌溢价是辅逻辑。

3. 房地产市场运行数据与政策环境

• 2018年5月房地产销售面积同比增长2.9%，增速较前值提升1.6个百分点，库存持续去化。
• 房地产新开工面积增速显著提升，达到10.8%，其中住宅新开工增速为13.2%，成为支撑整体市场的重要力量。
• 棚改货币化安置对房地产销售的拉动作用减弱，但对新开工端可能带来一定促进。

4. 房地产开发资金与周转

• 房地产开发流程中，资金的周转是核心，集中度提升趋势难以逆转。
• 2018年1~5月房地产开发到位资金累计约6.2万亿元，同比增长5.1%，销售回款成为重要动能。

关键信息

1. 全装修市场与房地产行业关联度高

• 全装修市场容量依赖于房地产新建商品房的销售。
• 全装修比例、单价等指标影响全装修市场需求，TOP房企在其中占据主导地位。

2. 房地产集中度提升的四个维度

• 维度一：阶层内占比
  各阶层内销售金额和销售面积的份额重心前倾，TOP房企强者恒强。
• 维度二：销售金额与销售面积集中度差异
  销售金额集中度高于销售面积集中度，反映TOP房企的资源优势与品牌溢价能力。
• 维度三：集中度提升的边际范围
  集中度提升的边际范围或在TOP101-200之间，百强房企销售增速高于行业整体。
• 维度四：未来集中度趋势
  集中度提升趋势可逆性较低，未来仍将持续，新增土地货值集中趋势进一步强化。

3. 房地产市场政策环境

• 房地产调控持续进行，强调“房住不炒”，政策导向更加严格。
• 融资环境趋紧，国内贷款、外资利用等资金渠道受到限制，但销售回款与按揭贷款有所改善。

4. 全装修龙头企业表现

• 全筑股份等企业凭借大客户战略与TOP房企合作，其收入增速与TOP房企销售增速相关度更高。
• 龙头企业更易受益于房地产行业集中度提升带来的市场机会。

重点公司财务数据

行业数据概览

结论与展望

• 房地产行业集中度持续提升，TOP房企和全装修龙头将受益。
• 全装修市场需求主要集中于TOP市场，全装修比例高的TOP房企具备更强的市场竞争力。
• 未来房地产市场仍将以集中度提升为主逻辑，全装修行业有望保持稳定增长。