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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为东北证券金融工程团队于2017年11月4日发布的周度市场复盘分析，内容涵盖行业与风格分析、基金仓位估计、风格收益统计及资金追踪等关键市场指标。报告旨在为投资者提供市场动态及投资策略参考。

主要观点与关键信息

1. 行业与风格分析

• 行业分布：
  前300组合中，行业占比最高的是机械（43%）、电子元器件（39%）、医药（20%）、基础化工（18%）、电力设备（17%）、通信（13%）。
  个股加权涨幅最突出的行业为：国防军工（11.08%）、非银行金融（9.26%）、计算机（9.22%）、食品饮料（8.31%）、有色金属（7.63%）。
  防御性行业如国防军工本周整体下跌3.74%，表明行业内部出现明显分化。

• 风格归因：
  等权组合风格偏向中小盘与高流动性。
  与上周相比，贝塔暴露有所减小，盈利暴露有所增加。

• 下周关注：
  下周关注风格为“大盘价值”，关注指数为“HS300”。

2. 基金仓位估计及行业配置

• 基金仓位变化：
  本周混合型基金增仓，股票型基金减仓。
  灵活配置型基金仓位为50.96%，偏股混合型基金为85.45%，普通股票型基金为86.61%，增强指数型基金为93.07%。

• 行业配置：
  各类型基金二级行业配置变化不显著，仍以电子设备和医药制造为主。
  本周各板块普跌，仅92支偏股混合型和普通股票型基金净值增加（占597支中的15.4%）。

3. 风格因子收益统计

• 风格因子表现：
  本周风格因子中，市值因子收益最高，累计收益为0.803%；动量因子次之，为0.443%。
  贝塔、非线性市值、流动性等因子为负收益。

• 风格与指数判断：
  基于巨潮风格指数，下周建议关注“大盘价值”风格及“HS300”指数。

4. 资金追踪

• 成交额变化：
  全A、中小板、创业板日均成交额均有所上升，分别增加511.26亿元、71.58亿元、61.08亿元。
  除周二外，每日均出现净流出，全A、中小板、创业板日均净流出额分别增加177.89亿元、35.18亿元、9.83亿元。

• 融资融券情况：
  融资余额截至本周四达到9,996.23亿元，周三突破1万亿元，较上周增加73.10亿元。
  融券余额较上周增加1.76亿元。
  融资买入额最大行业为SW电子，融券卖出额最大行业为SW银行。

• 沪/深港通情况：
  沪股通日均流入0.06亿元，较上周增加3.12亿元；
  深股通日均流入6.59亿元；
  港股通（沪）日均净流入减少1.59亿元。

• 行业涨跌与换手率：
  本周涨幅最高的行业为SW非银金融，换手率最高的行业为SW通信。

结构总结

行业与风格分析

• 行业占比：机械（43%）、电子元器件（39%）、医药（20%）、基础化工（18%）、电力设备（17%）、通信（13%）。
• 个股加权涨幅：国防军工（11.08%）、非银行金融（9.26%）、计算机（9.22%）、食品饮料（8.31%）、有色金属（7.63%）。
• 行业分化：国防军工行业整体下跌3.74%，表明个股表现分化。
• 风格变化：等权组合偏向中小盘与高流动性，贝塔暴露减小，盈利暴露增加。

基金仓位与配置

• 基金仓位：灵活配置型基金仓位为50.96%，偏股混合型为85.45%，普通股票型为86.61%，增强指数型为93.07%。
• 行业配置：以电子设备和医药制造为主，变化不显著。
• 基金操作：混合型基金增仓，股票型基金减仓。

风格因子收益

• 风格因子表现：市值因子收益最高（0.803%），动量因子次之（0.443%），贝塔、非线性市值、流动性等因子为负收益。
• 下周建议：关注“大盘价值”风格及“HS300”指数。

资金流向分析

• 成交额：全A、中小板、创业板日均成交额均上升。
• 资金净流出：全A、中小板、创业板均出现净流出，且净流出额增加。
• 融资融券：融资余额上升，电子行业融资买入额最高，银行业融券卖出额最高。
• 沪/深港通：沪股通和深股通日均流入增加，港股通（沪）日均流入减少。
• 行业表现：SW非银金融涨幅最大，SW通信换手率最高，SW国防军工涨幅最小。

总结

本周市场表现以行业分化为主，部分行业如国防军工出现明显下跌，而电子元器件、非银行金融等表现较好。风格上，等权组合偏向中小盘与高流动性，但贝塔暴露减小，盈利暴露增加。基金仓位方面，混合型基金增仓，股票型基金减仓，整体配置仍以电子设备和医药制造为主。资金流向显示市场整体偏流出，融资余额上升，沪股通和深股通流入增加，港股通（沪）流出减少。下周建议关注大盘价值风格及HS300指数，以应对市场风格的潜在转变。