> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # CES 2026即将开幕，如何抓住上车机会？ # 【20251229-20260104】 ■市场回顾：上周权益市场主要指数多数收跌，北证50跌幅最大，下跌 $1.55\%$ ；申万一级行业跌多涨少，多数行业指数未能跑赢万得全A指数；债券市场长短端利率均有所上行，其中十年期国债上行0.97BP至 $1.847\%$ ，各类期限利差均有所下行，长短端信用利差走势不一；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度收跌，中长期纯债基金指数周度收跌，而短期纯债基金指数周度收涨。 # 权益类产品配置策略： # 稳健类产品配置策略： > 事件驱动策略：（1）CES2026即将开幕，可关注：嘉实科技创新(007343)、交银科技创新A(519767)和华夏创新前沿A（002980）；（2）2026年消费品以旧换新政策发布，可关注：嘉实新消费A(001044)、工银新生代消费(005526)和华夏消费臻选A（017719）；（3）现货黄金失守4500美元关口，可关注：华安黄金ETF联接A(000216)、嘉实上海金ETF联接A(016581)和前海开源金银珠宝A（001302）。 资产配置策略：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技+高端制造；可关注：红利价值风格的安信红利精选(018381)、均衡风格的安信优势增长A（001287）和华夏智胜先锋(501219)、科技成长风格的嘉实港股互联网核心资产(011924)和高端制造风格的博时军工主题A(004698)。 > 市场分析：（1）央行公开市场操作净投放；（2）PMI重回扩张区间；（3）《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》发布；（4）可转债需关注波动风险。 > 重点关注产品：核心策略可关注诺德短债A（005350）和国泰利安中短债A（016947）；卫星策略可关注固收+基金，如受益 大同证券研究中心 分析师：杨素婷 执业证书编号： S0770524020002 邮箱：yangst@dtscb.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn 于可转债机会且采用杠铃策略的安信新价值 A(003026)和受益于权益市场机会的南方荣光 A(002015)。 风险提示：本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件存在超预期演进的风险；政策超预期演变；地缘政治风险加剧。 # 一、市场回顾 # 1、权益市场 上周权益市场主要指数多数收跌。其中万得微盘股指数（0.16%）和上证指数（0.13%）周度收涨，而北证50（-1.55%）、创业板指（-1.25%）、恒生指数（-0.73%）、沪深300（-0.59%）科创50（-0.12%）有不同程度的下跌。近1月、近3月和今年以来，位于榜首的指数分别是创业板指、万得微盘股指数和万得微盘股指数。 申万一级行业涨跌互现，多数行业未能跑赢万得全A。其中石油石化（3.92%）、国防军工（3.05%）、传媒（2.13%）、汽车（1.44%）和机械设备（1.32%）排名相对靠前，而公用事业(-2.72%)、食品饮料(-2.26%)、电力设备(-2.18%)、医药生物(-2.06%)和非银金融(-1.84%)等行业排名相对靠后。 图表 1: 权益市场主要指数涨跌幅 (%) <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>0.13</td><td>2.06</td><td>2.22</td><td>18.41</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>-0.59</td><td>2.28</td><td>-0.23</td><td>17.66</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>-1.25</td><td>4.93</td><td>-1.08</td><td>49.57</td></tr><tr><td>科创50</td><td>-0.12</td><td>1.28</td><td>-10.10</td><td>35.92</td></tr><tr><td>北证50</td><td>-1.55</td><td>3.80</td><td>-5.77</td><td>38.80</td></tr><tr><td>万得微盘股指数</td><td>0.16</td><td>-2.80</td><td>7.65</td><td>70.70</td></tr><tr><td>恒生指数</td><td>-0.73</td><td>-0.88</td><td>-4.56</td><td>27.77</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2025.12.31 图表 2：申万一级行业涨跌幅(20251229-20251231) (%) 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2025.12.31 # 2、债券市场 上周长短端利率均有所上行，10年期国债上行 $0.97\mathrm{BP}$ 至 $1.847\%$ 1年期由 $1.287\%$ 上行至 $1.337\%$ ，期限利差(10Y-1Y)有所收窄。上周长短端期限品种的信用利差走势不一。 上周美国十年期国债收益率上行5BP至 $4.19\%$ ，期限利差有所走阔。 图表3：近1年各期限国债利率曲线 $(\%)$ 及周度变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>3Y</td><td>5Y</td><td>7Y</td><td>10Y</td></tr><tr><td>2025/12/31</td><td>1.337</td><td>1.383</td><td>1.631</td><td>1.736</td><td>1.847</td></tr><tr><td>2025/12/26</td><td>1.287</td><td>1.363</td><td>1.595</td><td>1.703</td><td>1.838</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>5.00</td><td>2.03</td><td>3.61</td><td>3.26</td><td>0.97</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2025.12.31 图表4：1Y&10Y美债收益率曲线(%) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>10Y</td><td>期限利差(10Y-1Y)</td></tr><tr><td>2025/12/31</td><td>3.470</td><td>4.190</td><td>0.720</td></tr><tr><td>2025/12/26</td><td>3.490</td><td>4.140</td><td>0.650</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>-2.00</td><td>5.00</td><td>7.00</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2025.12.31 图表 5：期限利差曲线(%)及周度利差变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>10Y-1Y</td><td>10Y-3Y</td><td>10Y-5Y</td><td>10Y-7Y</td></tr><tr><td>2025/12/31</td><td>0.510</td><td>0.464</td><td>0.216</td><td>0.111</td></tr><tr><td>2025/12/26</td><td>0.550</td><td>0.475</td><td>0.243</td><td>0.134</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>-4.03</td><td>-1.06</td><td>-2.64</td><td>-2.29</td></tr></table> 数据来源：Wind大同证券 图表6：信用利差曲线 $(\%)$ 及周度利差变动(BP) <table><tr><td>日期</td><td>1Y</td><td>3Y</td><td>5Y</td><td>10Y</td></tr><tr><td>2025/12/31</td><td>1.679</td><td>1.803</td><td>1.937</td><td>2.401</td></tr><tr><td>2025/12/26</td><td>1.686</td><td>1.780</td><td>1.958</td><td>2.381</td></tr><tr><td>周变动(BP)</td><td>-0.74</td><td>2.29</td><td>-2.12</td><td>2.02</td></tr></table> 数据来源：Wind大同证券 截止日期：2025.12.31 # 3、商品市场 上周商品市场主要指数均收跌。其中南华商品指数下跌 $0.71\%$ COMEX黄金下跌 $4.63\%$ 图表 7：商品市场主要指数涨跌幅 <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>南华商品指数</td><td>-0.71</td><td>3.09</td><td>3.63</td><td>5.40</td></tr><tr><td>COMEX 黄金</td><td>-4.63</td><td>1.81</td><td>10.11</td><td>55.51</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2025.12.31 # 4、基金市场 受上周权益市场的影响，偏股基金指数下跌 $0.63\%$ ，二级债基指数下跌 $0.11\%$ ；债券型基金方面，中长债基金指数下跌 $0.04\%$ ，短债基金指数上涨 $0.01\%$ 。 图表8：基金市场表现 <table><tr><td>主要指数涨跌幅</td><td>周收益</td><td>近1月</td><td>近3月</td><td>今年以来</td></tr><tr><td>偏股基金指数/%</td><td>-0.63</td><td>3.06</td><td>-1.61</td><td>33.19</td></tr><tr><td>二级债基指数/%</td><td>-0.11</td><td>0.61</td><td>0.38</td><td>5.59</td></tr><tr><td>短债基金指数/%</td><td>0.01</td><td>0.12</td><td>0.47</td><td>1.40</td></tr><tr><td>中长债基金指数/%</td><td>-0.04</td><td>0.06</td><td>0.54</td><td>0.83</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2025.12.31 # 二、权益类产品配置策略 # 1、事件驱动策略 （1）CES 2026即将开幕。根据科创板日报微信公众号1月4日发布的消息，有“科技春晚”之称的2026年美国拉斯维加斯消费电子展（CES 2026）将于下周（当地时间1月6日至9日）举行，行业内的一众重量级玩家将亲临现场，参加这一年度科技盛会。分析认为，本次CES的产品展示将看到熟悉的“老面孔”：笔记本电脑、智能家居设备和电视，此外还有更多可穿戴设备与健康科技产品，预计将会出现更多深度融合人工智能（AI）的产品，包括人形机器人。消费补贴政策有望明年延续，建议关注消费板块投资机会，相关基金可参考表6： 图表9：相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>007343</td><td>嘉实科技创新</td><td>电子(53.31%)</td><td>汽车(16.39%)</td><td>传媒(7.44%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>519767</td><td>交银科技创新A</td><td>电子(29.2%)</td><td>计算机(20.82%)</td><td>通信(10.91%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>002980</td><td>华夏创新前沿A</td><td>电子(30.68%)</td><td>电力设备(13.92%)</td><td>通信(13.18%)</td><td>R3</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为2025年中报数据.截止日期：2025.12.31 (2)2026年消费品以旧换新政策发布。根据国家发改委官网12月30日发布的消息，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，包括推进大规模设备更新、实施消费品以旧换新、畅通回收循环利用网络、发挥标准提升牵引作用和强化组织实施五大方面及二十三条具体措施。可继续关注消费板块，相关基金如图表7所示： 图表10：相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>001044</td><td>嘉实新消费A</td><td>家用电器(22.09%)</td><td>食品饮料(16.93%)</td><td>纺织服饰(14.58%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>005526</td><td>工银新生代消费</td><td>食品饮料(23.37%)</td><td>社会服务(20.37%)</td><td>商贸零售(13.96%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>017719</td><td>华夏消费臻选A</td><td>美容护理(13%)</td><td>商贸零售(12.13%)</td><td>社会服务(11.83%)</td><td>R4</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为2025年中报数据.截止日期：2025.12.31 （3）现货黄金失守4500美元关口。根据南方日报微信公众号12月30日发布的消息，12月29日，伦敦现货黄金价格单日暴跌超200美元，盘中最低触及4301.79美元/盎司，跌幅达 $4.42\%$ 。除了黄金之外，白银、铂金等其他贵金属价格也普遍出现明显回落。在全球地缘政治格局紧张、央行持续购金及美元信用受质疑的影响下，黄金仍具备配置价值，可逢调关注，如图表8所示： 图表11：相关基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>000216</td><td>华安黄金 ETF 联接 A</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>R3</td></tr><tr><td>016581</td><td>嘉实上海金 ETF 联接 A</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>R4</td></tr><tr><td>001302</td><td>前海开源金银珠宝 A</td><td>有色金属(92.52%)</td><td>-</td><td>-</td><td>R3</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：前三大行业及占基金资产净值比为2025年中报数据.截止日期：2025.12.31 # 2、资产配置策略 整体配置思路：权益方面，构建“均衡底仓”，并采用“杠铃策略”双向捕捉红利类股息收益与高成长机遇：一端聚焦高股息红利资产，作为压舱石；另一端增配科技创新领域，以搏取产业升级红利。债券方面，以中短债基金为核心，减少久期对收益的影响；同时配置部分“固收+”基金，在控制波动的前提下增强收益弹性。商品方面，战略性重视黄金的配置价值，可作为配置中对冲宏观波动与货币风险的有效工具。 （1）为实现“十五五”良好开局，2026年宏观政策有望延续积极取向。一方面，2025年在特朗普关税预期下出现的“抢出口、抢转口”效应推高基数，2026年出口增速可能会有所回落；而2026年春节落在2月17日（除夕为2月16日），假期较2025年更晚，节后复工节奏相对滞后，短期或对工业生产形成拖累。另一方面，2025年12月中央经济工作会议已明确基调——“增强政策前瞻性、针对性、协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力”，并强调“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定”，为2026年政策加力留出充足空间。 （2）权益市场有望延续“慢牛行情”，建议“均衡+红利”为底仓，并可关注科技、军工、创新药、有色金属等行业的配置机会。从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看，红利资产均具有配置价值。科技成长方向是新质生产力和科技创新是国家政策重点支持方向；并且全球人工智能发展的大趋势下，行业景气度较高，中央经济工作会议也提出要“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”；同时，海外对技术出口的限制，进一步提高了国产替代和自主可控的紧迫性，倒逼国内科技企业提高自身的竞争力。持续的地缘冲突彰显了国防实力的重要性，我国在多项核心技术方面的自主化程度越来越高。创新药板块当前具备政策支持、行业趋势与估值吸引力三重逻辑，一方面，产业被定位为国家战略性新兴产业；另一方面，海内外企业在ADC、双抗、细胞 治疗等前沿领域接连取得技术突破。从估值层面看，板块经历深度调整后，尽管去年有所反弹，但当前估值仍处于相对合理位置，为布局下一轮产业景气周期提供了较好的安全边际。 （3）虽然当前宏观经济与货币政策环境对债市未构成显著利空，但在“股债跷跷板”效应显现、纯债资产票息收益吸引力边际下降的背景下，传统利率债与信用债的配置性价比已不如前期突出。建议调整固收部分持仓结构：以短债基金作为流动性管理工具，降低久期风险；同时，可适度增配“固收 $+$ ”基金，通过其灵活的股债配置能力，在控制波动的前提下增强收益弹性。 （4）在全球地缘政治格局紧张、央行持续购金及美元信用受质疑等宏观叙事下，黄金依然具有战略配置价值。其作为非主权信用资产的避险属性与货币属性有望持续获得支撑。操作上，建议采取“定投或逢低布局”的策略，以平滑成本；同时要注意的是，在缺乏突发风险事件催化的情况下，金价短期上行空间可能受限，投资者应将其定位为“稳定器”而非“发动机”，适当降低短期收益预期。 综上所述，可关注如下基金： 图表 12：重点关注基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="3">前三大行业及占基金资产净值比</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>第一大</td><td>第二大</td><td>第三大</td></tr><tr><td>018381</td><td>安信红利精选A</td><td>银行(19.45%)</td><td>煤炭(10.11%)</td><td>纺织服饰(8.69%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>501219</td><td>华夏智胜先锋A</td><td>电子(10.36%)</td><td>非银金融(10.04%)</td><td>医药生物(9.92%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>009993</td><td>嘉实前沿创新</td><td>电子(57.99%)</td><td>汽车(14.51%)</td><td>社会服务(5.89%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>006603</td><td>嘉实互融精选A</td><td>医药生物(90.93%)</td><td>计算机(0.19%)</td><td>电子(0.01%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>004698</td><td>博时军工主题A</td><td>国防军工(53.73%)</td><td>电子(12.72%)</td><td>计算机(11.89%)</td><td>R4</td></tr><tr><td>016947</td><td>国泰利安中短债A</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>003026</td><td>安信新价值A</td><td>有色金属(2.27%)</td><td>非银金融(1.33%)</td><td>银行(1.13%)</td><td>R3</td></tr><tr><td>000216</td><td>华安黄金ETF联接A</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>R3</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 # 三、稳健类产品配置策略 # 1、市场分析 （1）央行公开市场操作净投放。上周央行公开市场操作净投放，共计7374亿元，在跨年因素影响下，资金面有所收紧。 (2) PMI 重回扩张区间。根据国家统计局 12 月 31 日在官网发布的公告, 12 月份, 制造业采购经理指数 (PMI) 为 $50.1\%$ (前值 $49.2\%$ ), 比上月上升 0.9 个百分点, 升至扩张区间。 （3）《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》发布。根据中国证监会12月31日官网的消息，为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，自2026年1月1日起正式施行。 # 2、重点关注产品 整体配置思路：继续持有短债基金，但要降低短债基金的收益预期。证监会于2025年12月31日正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，与征求意见稿相比，正式稿对赎回费的收取规则作出调整：对于个人投资者持续持有期限满七日的指数型基金、债券型基金份额，以及对于机构投资者持续持有期限满三十日的债券型基金份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准，这一调整有助于减轻市场对于债券型基金在流动性管理方面可能受到制约的担忧。对于希望提高整体收益的投资者，可考虑适当配置固收+基金，但需注意相关产品的风险特征与自身的风险承受能力相匹配。 图表 13：重点关注基金 <table><tr><td rowspan="2">基金代码</td><td rowspan="2">基金简称</td><td colspan="4">持仓情况</td><td rowspan="2">风险等级</td></tr><tr><td>重仓债券组合久期</td><td>债券仓位/%</td><td>转债仓位/%</td><td>股票仓位/%</td></tr><tr><td>005350</td><td>诺德短债A</td><td>0.56</td><td>108.25</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>016947</td><td>国泰利安中短债A</td><td>0.12</td><td>99.15</td><td>-</td><td>-</td><td>R2</td></tr><tr><td>003026</td><td>安信新价值A</td><td>7.05</td><td>43.02</td><td>4.91</td><td>10.54</td><td>R3</td></tr><tr><td>002015</td><td>南方荣光A</td><td>2.65</td><td>99.26</td><td>-</td><td>5.31</td><td>R2</td></tr></table> 数据来源：Wind，大同证券 注：持仓情况数据为基金2025年中报数据 截止日期：2025.12.31 # 四、风险提示 本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件超预期演进；政策超预期演变；地缘政治风险加剧。 大同证券投资评级的类别、级别定义： <table><tr><td>类别</td><td>级别</td><td>定义</td></tr><tr><td rowspan="5">股票评级</td><td>强烈推荐</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现优于市场基准指数 20%以上</td></tr><tr><td>谨慎推荐</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现优于市场基准指数 10%~20%</td></tr><tr><td>中性</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10%~+10%</td></tr><tr><td>回避</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内，股价表现弱于市场基准指数 10%以上</td></tr><tr><td colspan="2">“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准</td></tr></table> <table><tr><td>类别</td><td>级别</td><td>定义</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>看好</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现强于市场基准指数</td></tr><tr><td>中性</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现跟随市场基准指数</td></tr><tr><td>看淡</td><td>预计未来 6 ~ 12 个月内,行业指数表现弱于市场基准指数</td></tr></table> 注1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注3：基准指数为沪深300指数 # 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，保证报告所采用的相关资料及数据均为公开信息。 本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 # 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅作参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，不涉及对未来走势的预测，不构成投资建议。相关模型构建与测算均基于大同证券的客观研究，可能存在模型失效等风险。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。阅读本报告时，投资者需充分考虑自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人投资风格、历史业绩等多方面因素对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，不构成投资收益的保证或投资建议。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 # 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 2、未经允许投资者不得将证券研究报告转发给他人。 3 投资者需慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 # 版权声明： 本报告版权为大同证券有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 分析师承诺： 本人、本人配偶及本人的利害关系人与报告内容所涉标的公司不涉及利益冲突。