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和达科技 (688296.SH) 业绩平稳增长，新区域、新业务布局值得期待

核心内容概述

和达科技作为水务信息化领域的先行者，凭借在行业内的领先地位，持续受益于政策推动下的智慧水务发展。2022年中报显示，公司业绩保持平稳增长，尤其在疫情背景下表现突出。公司积极拓展新区域与新业务，特别是在华北市场及二次供水领域，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年上半年，公司实现营业收入1.95亿元，同比增长13.72%；归母净利润0.27亿元，同比增长24.39%。尽管受到疫情扰动，但公司仍保持增长态势。
• 政策利好显著：国家发改委与住建部发布政策，明确公共供水管网漏损治理目标，预计到2025年漏损率将显著下降，推动水务信息化需求上升，为公司带来新的增长机遇。
• 新区域拓展积极：公司设立北京和达子公司，加速在华北地区的市场渗透，增强区域覆盖能力。
• 新业务成果初显：与嘉源环境成立的合资公司嘉源和达，已完成二次供水技术产品转化，并成功交付部分项目，提升了公司在该领域的竞争力。
• 投资评级维持“买入”：基于公司良好的增长预期和行业前景，开源证券维持“买入”评级，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.30、1.81、2.52亿元，EPS分别为1.21、1.68、2.35元/股，PE分别为19.6、14.1、10.1倍。

关键信息

财务表现

财务预测与指标

• 收入增长：公司收入预计持续增长，2022-2024年YOY分别为45.4%、44.7%、44.0%。
• 盈利能力：毛利率稳定在45%左右，净利率逐步下降，但整体仍保持较高水平，ROE呈上升趋势，从2020年的22.0%提升至2024年的20.4%。
• 现金流：2022年经营活动现金流为44百万元，但2021年出现较大波动，需关注未来现金流稳定性。
• 资产负债：公司资产负债率从2020年的34.7%下降至2021年的23.1%，但2024年预计回升至34.4%。

研究与风险提示

• 分析师承诺：分析师承诺所发表观点为个人意见，与公司无利益关联。
• 风险提示：
  • 疫情反复风险
  • 下游投资不及预期风险
  • 公司研发不及预期风险

结论

和达科技凭借其在水务信息化领域的领先地位和持续的研发投入，展现出良好的增长潜力。随着政策支持力度加大及疫情缓解，公司有望在下半年实现业绩加速增长。新区域与新业务的拓展进一步增强了公司的市场竞争力，值得投资者关注。