20221026-东北证券-和达科技-688296.SH-和达科技2022年三季报点评_Q3进入业绩恢复期_扩产利好未来毛利回升_4页_701kb

和达科技（688296）2022年三季报点评总结

核心内容

和达科技（688296）于2022年10月26日发布了2022年三季报，报告显示公司业绩在Q3进入恢复期，未来有望实现毛利率的回升。分析师对和达科技给予增持评级，并对其未来三年的业绩表现作出积极预测。

主要观点

• Q3业绩恢复：公司2022年第三季度营业收入达到1.39亿元，同比增长29.32%；归母净利润为0.20亿元，同比下降18.34%，但扣非净利润同比增长42.99%。
• 归母净利润下滑原因：Q3归母净利润下滑主要由于2021年三季度政府补助较高，形成非经常性损益，而2022年政府补贴有所减少。
• Q4展望：伴随疫情恢复，Q4将进入项目交付及收入确认高峰期，预计业绩将进一步修复。
• 毛利率承压：公司Q1-Q3销售毛利率为40.97%，同比下降2.38pct，主要受到下游水务行业智慧供水解决方案需求增加及硬件采购成本上升的影响。
• 产品线扩张与研发投入：公司通过增设软件研发中心，推进智慧水务SAAS云平台和税务营销服务系统的研发，同时建设二次供水生产车间，拓展市场空间。
• 财务预测：预计2022-2024年公司收入分别为6.19亿元、7.82亿元、9.76亿元，同比增长分别为21.9%、26.5%、24.7%；归母净利润分别为1.17亿元、1.49亿元、1.87亿元，同比增长分别为17.0%、27.4%、25.2%。
• 估值指标：2022年P/E为20.76倍，P/B为3.00倍，P/S为3.93倍，预计未来三年估值将逐步下降。
• 风险提示：疫情可能影响项目交付进度，水务行业信息技术投资可能低于预期。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

营收与利润增长预测

• 2022年收入增长：21.9%
• 2023年收入增长：26.5%
• 2024年收入增长：24.7%
• 2022年归母净利润增长：17.0%
• 2023年归母净利润增长：27.4%
• 2024年归母净利润增长：25.2%

研究团队简介

• 黄净：东北证券计算机首席分析师，曾在埃森哲、百度等从事咨询业务，在国信证券、安信证券从事行业研究，2022年加入东北证券。
• 吴雨萌：威斯康星大学麦迪逊分校理学硕士，曾在华安证券计算机组从事行业研究，2022年加入东北证券。

投资建议

分析师建议投资者增持和达科技，认为其未来业绩有望持续恢复，毛利率将随着产品线扩张和自研软件占比提升而改善。公司未来三年的收入和利润增长预期较为乐观，具备较好的成长潜力。

风险提示

• 疫情可能对项目交付造成影响。
• 水务行业信息技术投资可能未达预期。

总结

和达科技在2022年Q3进入业绩恢复期，Q4预计将进一步修复。尽管Q3归母净利润有所下滑，但扣非净利润增长显著，表明公司主营业务具备较强的盈利能力。公司通过加大研发投入和扩展生产基地，积极布局智慧水务领域，未来毛利率有望改善。分析师认为公司未来三年业绩增长潜力较大，给予增持评级。然而，疫情及水务行业投资不及预期仍是潜在风险。