20140707-渤海证券-电力设备行业半年度投资策略报告_清洁能源主导下的主题性投资行情全面展开_21页_771kb

清洁能源主导下的主题性投资行情全面展开

核心内容概述

本报告为2014年电力设备行业半年度投资策略分析，重点聚焦于清洁能源（新能源、风电、光伏）的发展趋势与投资机会。报告指出，2014年上半年，电力设备与新能源行业表现优于大盘，主要受益于新能源概念的热捧。同时，特高压电网建设、风电行业回暖及光伏行业结构性调整成为推动行业增长的重要因素。分析师伊晓奕对重点公司进行了推荐，并给出了相应的投资评级。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2014年上半年，电力设备与新能源行业上涨3.34%，在国信25个一级行业中排名第3位。
• 行业涨幅主要集中在一季度，二季度有所回落。
• 行业整体估值为35.2倍，较沪深300指数溢价率高达319.05%。

2. 特高压建设突破清洁能源消纳瓶颈

• 国家发改委和能源局牵头制定的电网投资方案已获高层批复，包括12条“西电东送”输电通道。
• 特高压线路将进入“一揽子审批、批量式开工”的建设模式，提升清洁能源的输送与消纳能力。
• 重点推荐GIS龙头企业平高电气，预计其订单量将实现翻番式增长。

3. 风电行业下半年超预期增长

• 风电行业自2013年起逐步筑底回升，2014年一季度招标容量达7GW，同比增长84.21%，为近3年最高。
• 2014年全年新增装机目标为18GW，预计可实现20-22GW，超预期增长。
• 推荐天顺风能（全球风塔龙头）和吉鑫科技（全球风机零部件龙头），受益于风电行业回暖及产品供不应求。

4. 光伏行业下半年提速，分布式与地面电站或分化

• 上半年光伏装机量低于预期，地面电站增量大，但分布式光伏发展缓慢。
• 国家能源局将2014年光伏装机目标从14GW降至10GW，为分布式光伏留出发展空间。
• 随着政策细化，分布式光伏的融资、并网、补贴等问题将逐步解决，行业下半年有望启动。
• 推荐爱康科技（分布式光伏运营龙头）和林洋电子（具备较强资金实力和电站运营能力）。

关键信息

行业走势

• 2014年上半年，沪深300指数下跌7.08%，电力设备与新能源行业上涨3.34%，跑赢大盘10.42个百分点。
• 分子行业来看，电源电池、电机及传动设备、电能表设备涨幅较大，分别为38.57%、25.20%和22.12%。

个股表现

• 涨幅较大的个股主要集中在军工、次新股、蓝宝石概念、高送转题材领域，如易事特（135.20%）、露笑科技（120.21%）等。
• 下跌幅度较大的个股主要为业绩不佳或业务进展低于预期的企业，如理工监测（-23.42%）、四方股份（-24.83%）等。

政策支持

• 雾霾问题促使国家加快特高压建设，以减少东部地区煤炭消耗。
• 国家能源局将特高压线路纳入大气污染防治行动计划，推动“西电东送”项目。

技术优势

• 我国在特高压核心技术领域已取得显著成果，具备远距离、大容量、低损耗输电能力。
• 特高压直流线路投资中，换流站占比约50%-60%，涉及换流变、换流阀、控制保护系统等设备。

光伏行业

• 2014年上半年全国并网太阳能发电装机1758万千瓦，为上年同期的4.4倍，主要由地面电站贡献。
• 分布式光伏发展缓慢，仅广东等6个省份完成少量备案，预计下半年将有所改善。

重点股票推荐

投资评级说明

行业评级标准

重要声明

本报告中的信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性作出保证。报告不构成任何证券买卖的出价或询价，亦不构成任何投资担保。渤海证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司股票，并可能为其提供投资银行或财务顾问服务。未经授权，任何人不得发布、复制或修改本报告内容。