20181118-安信证券-电力设备行业动态分析_望眼全球_格局为大_15页_771kb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月18日电力设备与新能源行业的发展动态，重点围绕新能源车、可再生能源配额制以及特高压工程三个板块展开。报告指出，行业正处于快速发展的阶段，政策推动、技术迭代及市场扩张共同促进行业增长，同时，国内企业在全球化竞争中展现出强劲的发展势头。

主要观点与关键信息

1. 新能源车：全球化视角看格局变幻

• 行业数据：
  2018年10月，我国动力电池装机量达6.1GWh，同比增长82.9%，环比增长2%。其中，EV乘用车装机量同比增长168%，成为市场主力。

• 电池类型趋势：
  方形电池仍是主流，10月占比达75.13%；软包电池占比13.65%，圆柱电池占比11.12%。软包电池在3-7月快速上升，但近两月有所回落；圆柱电池占比较去年明显下滑。

• 全球化趋势：
  大众集团计划在未来两年推出超过30款新能源车型，其中一半在中国本土生产，2020年交付40万辆，2025年交付150万辆。大众选择SKI作为北美电池供应商，LG、三星为欧洲战略伙伴，CATL为中国战略伙伴。

• 技术发展：
  LG、三星、SKI联合成立下一代电池基金，研发固态电池、锂金属电池、锂硫电池等。国内电池厂商如CATL正逐步进入全球供应链，对日韩企业形成威胁。

• 投资建议：
  2019/2020年新能源车行业需求有望持续40%以上的高速增长。当前板块处于情绪低点，推荐宁德时代、亿纬锂能（集中化）、当升科技、新宙邦、杉杉股份（高镍化）、璞泰来、旭升股份、恩捷股份、星源材质、新宙邦、宏发股份、三花智控（全球化）。

2. 可再生能源配额制箭在弦上

• 政策变化：
  国家能源局发布新版《关于实行可再生能源电力配额制的通知》，设置双重指标（约束性与激励性），并设定2019年1月1日起正式进行配额考核。

• 配额核算方式：
  市场主体可通过实际消纳可再生能源电量或购买超额电量、认购绿证完成配额义务。超额完成部分不计入能耗考核。

• 投资建议：
  配额制将加速非水可再生能源的消纳，缓解补贴拖欠压力，保障风电与光伏的长期发展。重点推荐金风科技、天顺风能（风电），正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源（光伏）。

3. 特高压工程开工，后续进程或将加速

• 工程进展：
  青海-河南±800kV特高压直流工程开工，标志着特高压建设进程加快。预计3直6交项目将在18Q4核准开工，其余4直1交将在19年启动。

• 投资规模：
  获批14条线路总投资超2000亿元，释放468亿元主设备订单。19/20年将是设备厂商交付高峰。

• 主设备企业：
  推荐技术领先的特高压主设备龙头企业，包括平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工。

• 配网投资：
  随着特高压建设推进，配网投资将加快，关注智能电网、增量配电网、配网自动化等领域。

投资建议汇总

• 新能源车：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、杉杉股份、璞泰来、旭升股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控。
• 风电：金风科技、天顺风能。
• 光伏：正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源。
• 特高压主设备：平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工。
• 工控：汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器、长园集团、信捷电气、禾望电气。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周上涨6.52%，跑赢沪深300指数3.67%。
• 一周涨幅前五为中元股份（33.03%）、华仪电气（19.17%）、威尔泰（16.64%）、温州宏丰（15.72%）、新海宜（13.70%）。
• 一周跌幅前五为先导智能（-3.91%）、杭锅股份（-2.54%）、汇川技术（-2.52%）、吉鑫科技（-2.13%）、三变科技（-2.12%）。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

邓永康、吴用声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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