2021Q1食品饮料行业基金持仓分析：高端酒再获增持，大众品整体回落-20210425-中泰证券-11页_793kb

食品饮料行业2021Q1基金持仓分析总结

核心内容

2021年第一季度，食品饮料行业基金持仓比例为 18.9%，环比微降0.03pct，但整体仍维持全行业第一。行业超配比例达到 8.7%，环比提升0.7pct，显示出市场对食品饮料板块的持续看好。在板块内部，白酒板块继续获得增持，而大众品板块整体回落，反映出资金在可选消费与必需消费之间的配置差异。

主要观点

• 白酒板块持续增持：白酒板块基金持仓比例从 15.23% 提升至 15.87%，环比增加0.65pct。高端白酒如茅台、五粮液、泸州老窖的持仓比例显著上升，显示市场对白酒板块的偏好。
• 大众品板块整体回落：食品综合持仓比例为 0.76%，环比微升0.12pct，但乳制品、啤酒、肉制品、调味品等细分领域持仓比例均出现下降，表明资金更倾向于配置高成长性标的。
• 外资偏好龙头：外资对高端白酒的配置略有回落，但对食品板块的配置出现分化，部分龙头如海天、伊利被减持，而安井、中炬高新等被增持。外资对食品饮料龙头的持股比例仍低于30%，未来有较大增持空间。
• 投资建议：优先推荐茅五泸、华润啤酒、榨菜、伊利、古井、海天、青岛啤酒、洋河、双汇等龙头企业，同时关注具有弹性的品种如绝味、天味、安井、中炬高新、千禾、晨光生物等。
• 风险提示：中高端酒动销不及预期、全球疫情持续扩散、食品安全事件等可能对行业造成负面影响。

关键信息

• 行业概况：

  • 上市公司数量：115家
  • 行业总市值：70,383亿元
  • 行业流通市值：64,945亿元

• 白酒板块：

  • 基本面强劲，需求回暖，主流酒企提价
  • 高端白酒持仓比例提升，次高端弹性较大
  • 茅台、五粮液、泸州老窖的重仓比例分别为6.35%、4.63%、2.20%，合计重仓比例提升显著

• 大众品板块：

  • 食品综合持仓比例提升，但乳制品、啤酒、肉制品、调味品等细分领域持仓比例下降
  • 大众品板块整体持股比例下降0.19pct

• 外资持仓：

  • 高端白酒外资持股比例略有回落，但仍有较大增持空间
  • 食品类外资配置分化，部分龙头被减持，部分成长股被增持

• 投资建议：

  • 短期关注全球经济复苏和季报行情
  • 中长期看好消费升级趋势，品牌全球化为驱动
  • 推荐重点：茅五泸、华润啤酒、榨菜、伊利、古井、海天、青岛啤酒、洋河、双汇
  • 弹性品种：绝味、天味、安井、中炬高新、千禾、晨光生物

分板块持仓分析

个股持仓分析

全市场前10大重仓股中食品饮料占据三席

板块前10大重仓股中白酒占据6席

外资持仓分析

• 高端白酒：茅台、五粮液、老窖的外资持股比例分别为 7.6%、5.5%、2.0%，环比下降0.67、0.67、0.24pct。
• 食品板块：海天、伊利被减持，安井、中炬高新被增持，显示外资对食品板块的配置出现分化。
• 外资配置空间：外资对食品饮料板块龙头的持股比例仍低于30%，未来有较大增持空间。

投资建议

• 短期建议：关注全球经济复苏和季报行情，资金偏好周期等低估值标的。
• 中长期建议：重视行业赛道和企业核心竞争力，食品饮料强者恒强的格局持续。
• 重点推荐：
  • 龙头企业：茅五泸、华润啤酒、榨菜、伊利、古井、海天、青岛啤酒、洋河、双汇
  • 弹性品种：绝味、天味、安井、中炬高新、千禾、晨光生物

风险提示

• 中高端酒动销不及预期：若宏观经济波动，白酒消费可能受挫。
• 全球疫情持续扩散：可能影响全球资本市场的风险偏好。
• 食品安全事件：如三聚氰胺、塑化剂等，可能对行业造成毁灭性打击。