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市场恐慌过度，可准备适度入场 —— 2013年10月28日固定收益研究晨报总结

核心内容

• 10月28日固定收益市场报告指出，当前市场情绪反应过度，建议投资者在流动性压力缓解后适度入场。
• 四季度通胀压力上升，CPI涨幅预计超过3%，个别月份接近3.5%。
• 深圳保障房项目因资金缺口停工，反映出地方财政紧张问题。

主要观点

1. 债市展望

• 流动性分析：财政缴款影响已结束，资金面紧张情绪缓解。市场情绪过度反应，预计收益率将先扬后抑。
• 利率债分析：国债收益率曲线持续上行，政策性金融债收益率也明显上升，短期利率波动较大。
• 信用债分析：信用债收益率涨幅收窄，部分品种出现小幅下行，但整体仍受资金面和基本面影响。
• 衍生品及可转债分析：国债期货触底反弹，市场出现基差套利机会。

2. 债市回顾

• 银行间市场：资金面紧张，同业拆借和回购利率均上行。
• 债券成交：国债、政策性金融债和企业债交易活跃，收益率整体上行。
• 市场数据：显示资金面紧张和市场情绪波动。

关键信息

1. 四季度通胀预期

• 9月份CPI涨幅超过全国水平的有16个省市，西藏涨幅最高达4.3%，黑龙江最低为2.1%。
• 四季度CPI涨幅预计超过3%，个别月份接近3.5%。

2. 深圳保障房停工

• 大鹏新区三个保障房项目因资金缺口停工，资金缺口达300余亿元。
• 地方财政紧张，项目成为“孤儿”，影响区域发展。

3. 债券市场动态

• 今日债市变化：银行间市场共发行15只债券，金额345亿元；上市/流通16只，金额385.80亿元；到期4只，金额85.50亿元。
• 昨日市场利率：SHIBOR O/N上涨27.90BP至4.3670%，SHIBOR 1W上涨21.10BP至4.8910%，R001上涨35.03BP至4.5484%。
• 债券成交情况：13附息国债21成交155.28亿元，11附息国债21成交57.02亿元。

4. 今日发行及到期债券

• 今日发行：包括国家电网、富邦集团、中国进出口银行等发行的短期融资券、中期票据和金融债。
• 今日到期：13中船SCP001、13万向CP001、10威海SMECN1、03石油债等。

市场公告

• 信用评级调整：首创置业主体信用等级由AA调升至AA+，评级展望为稳定。

国内财经要闻

• 注册资本登记制度改革：取消最低注册资本限制，激发社会投资活力。
• 上市公司业绩：1548家公司前三季度净利润同比增长14.14%。
• “383”改革方案：提出土地制度改革，小产权房有望“转正”。
• 自贸区金融政策：将实行隔离型资本项目可兑换，促进金融业务发展。
• 林毅夫观点：中国经济需以投资为主维持增长。

海外债市动态

• 美国市场：公债价格上涨，收益率处于低点，市场等待美联储货币政策会议。
• 欧洲市场：意大利和西班牙公债收益率攀升，担忧欧元区经济复苏。
• 日本市场：公债收益率小幅上行，5年期收益率稳定，10年期和15年期收益率略有上升。

投资评级体系

• 评级体系基于安全性、收益性和流动性三个维度。
• 两全级：适合所有机构，安全性与流动性高。
• 配置级：适合银行和保险，配置为主。
• 投资级：适合基金、券商和专业投资者，以收益为主。
• 回避级：安全性与流动性低。

免责条款

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分析师信息

• 胡月晓、谢守方、王芬、应楠殊、吕李晓娟为报告分析师。
• 联系方式：021-53519888-1990，xieshoufang@shzq.com。

以上总结涵盖了报告的核心内容、主要观点、关键信息及市场动态，便于快速了解当日固定收益市场情况。