20240531-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_新产季作物生长良好_供强需弱持续_23页_1mb

棉花市场周报总结 (20240531)

一、市场动态

• 供应端：新疆棉生长良好，但进口棉港口库存（574万吨，周环比持平）压力大。国内新棉出苗率高，若天气适宜产量可能增加，但中下游企业库存累积致需求疲软。
• 需求端：下游纺企订单有限，产成品库存高企，部分企业降价，对价格支撑不足。纱线、坯布库存环比上升，服装出口额同比下降，终端消费疲软。
• 外盘表现：美棉优良率60%，利于产量增长，但非商业持仓转为空头，价格环比跌幅达379%。

二、价格与基差

• 期货市场：郑棉（2409）合约价格周度跌幅270%，棉纱（2409）跌186%。进口棉与棉纱价差显著，价差收窄。
• 基差变化：棉价对期货升水（+1395元/吨），棉纱升水期货（+1730元/吨）。
• 现货价格：3128B现货价报16515元/吨，棉纱（C32S）22600元/吨。

三、库存与进口

• 供应矛盾：国内商业库存环比减，但进口棉量同比增325%，棉纱进口量增34%，进口依存度高。
• 竞品价差：棉花与涤纶价差9060元/吨，替代效应显现。

四、策略建议

• 操作建议：短期郑棉空头策略为主，需关注外棉价格、需求及去库情况。

五、风险提示

• 终端消费疲软、库存压力、政策及汇率变动。