20240531-国元期货-棉花期货月报_反弹告一段落_中期偏弱运行_11页_826kb

棉花期货月报总结

（国元期货研究咨询部 2024年5月31日）

全球供需格局

• 美国2024/25年度棉花播种进展顺利，优良率高于上年同期，播种速度加快，长势良好。
• CFTC持仓报告显示，美棉净持仓由多翻空，看空情绪升高，投机客空头持仓创新高。

国内供需格局

• 新疆棉区近期天气整体较好，棉苗长势优于往年，预计新年度减面积增产量。
• 下游需求疲软，纺企开机率和织布厂开机率较低，工业库存和纱线库存高企，棉纱利润为负。
• 新棉销售进度落后于往年同期，内外棉价差自4月起扩大后收窄，影响套保压力。

-**后市展望：**国内外棉花市场整体偏空，预计郑棉在新棉上市前将呈现反弹后再度转弱的态势，需关注价格下跌时的持仓变化和估值支撑。

建议

短期反弹不构成持续上涨基础，下游需求和供给因素压制价格。建议投资者警惕风险，关注持仓和价差变化，避免过度交易。