20241115-东兴证券-美国10月CPI数据点评_核心通胀粘性仍在_但无碍年内降息节奏_8页_1mb

美国10月CPI数据点评总结

核心主题： 通胀粘性存在，但不阻碍年内降息节奏。

主要数据：

• 美国10月CPI环比增长0.2%，同比2.6%，核心CPI环比0.3%，同比3.3%。能源和食品价格影响较小，能源环比持平，食品价格稳定。
• 季节性通胀良性回升，部分由电价上行和汽油下降抵消，服务通胀分项变化不大。

分析师观点：

1. 通胀季节性回升不影响12月降息25bp。受原油价格低位支撑，年内通胀压力整体可控，降息节奏未乱。
2. 若通胀风险下降，降息可至接近4%水平。十年期国债利率维持4.6%~4.85%区间，模型不支持突破5%，避免美股震荡。
3. 美股维持中性略偏积极，长线仓位不变，选举后短线可尝试，风险在于海外经济衰退。
4. 美国经济未现衰退，消费和需求稳固，降息速度需适当控制以防止通胀反弹。

结论： 内通胀粘性仍存，但整体稳定，年内降息路径不变，市场不应过度乐观。