有色行业2020_1Q21财报总结：锂矿标的业绩有望持续释放，成长性凸显_23页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2021年4月25日至5月1日期间，有色金属行业整体表现优于大盘，周涨幅达1.7%，在28个子行业中排名第四。全行业150家公司全年业绩显著改善，2020年实现营收2.1万亿元，同比增长16.3%，归母净利达492亿元，同比增长178%，平均净利率提升至2.4%。1Q21延续高增长趋势，全行业营收同比增长51.8%，归母净利同比增长404%。

主要观点

1. 新能源金属表现突出：

   • 锂、钴、稀土板块在1Q21实现大幅增长，锂板块涨幅达10.25%，钨板块涨幅达7.08%，其他稀有小金属板块涨幅为4.28%。
   • 工业级/电池级碳酸锂价格下跌，但氢氧化锂价格上涨1.3%，显示锂价波动中部分品种表现强劲。
   • 钴盐价格整体下跌，但电钴价格保持稳定，锂资源端集中度提升，议价能力增强。

2. 基本金属价格普涨：

   • 国内SHFE铜、铝、锌、镍、锡价格均上涨，其中铜涨幅最大，达到3.9%。
   • 海外LME铜、铝、锌、镍、锡价格也呈现上涨趋势，铜价突破震荡区间，显示市场对铜的强劲需求。
   • 铜库存持续下降，LME铜库存减少7.7%，SHFE铜库存减少1.3%，显示供应紧张。

3. 贵金属微跌：

   • COMEX金价下跌0.6%，COMEX银价下跌0.8%，金银比维持在68.0。
   • 黄金ETF持有量小幅下降，白银ETF持有量部分上升，显示市场对贵金属的短期观望情绪。

关键信息

行业数据概览

重点关注公司

• 锂资源：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、正海磁材、中科三环、金力永磁、紫金矿业、融捷股份、科达制造、永兴材料、天华超净。
• 其他金属：钨、稀土、铜、铝、铅、锌、镍、锡等板块均有不同程度的上涨。

行业动态

• 政策与市场影响：工信部召开动力电池回收利用座谈会，强调推动新能源汽车与能源的融合发展。智利封国及罢工事件对铜供应和运输产生影响，铜价上涨。
• 公司动态：宁德时代与ATL深化锂电布局，投资140亿元成立两家合资公司；蔚来汽车计划升级至75度磷酸铁锂电池；广西平果铝资源有限公司启动年产60万吨再生铝项目。
• 财务表现：
  • 多家公司实现业绩大幅增长，如中金岭南、江西铜业、明泰铝业、中科三环等。
  • 也有公司出现亏损或扭亏，如*ST荣华、*ST鹏起、*ST丰华等。

风险提示

• 供给超预期风险：若矿山或盐湖供应产能释放超预期，可能导致有色金属价格下跌。
• 需求不及预期风险：锂、钴、稀土等下游需求若不及预期，可能影响价格和利润。
• 政策及库存变化风险：政策变化或库存超出预期，可能导致有色金属价格大幅波动。

行业展望

• 锂矿主线：全球电动化浪潮带来强β机会，锂资源紧缺程度可能超预期，优质锂资源标的有望迎来价值重估。
• 关注点：国内锂资源企业如融捷股份、科达制造、永兴材料等，以及资源自给率较高的龙头企业如赣锋锂业、天齐锂业等。

重点报告

• 《东北有色周报：供给格局重塑，把握锂资源端的强阿尔法机会》
• 《优质“白色石油”资源料迎来重大价值重估》
• 《供需矛盾加剧，锂矿高景气度料将持续》
• 《智利封国加剧锂矿短缺，原料价格或将加速攀升》
• 《价值重估正当时，盐湖提锂哪家强？》

总结

2020年及2021年第一季度，有色金属行业在新能源金属和黄金板块的带动下实现盈利修复和高增长。锂、钴、稀土等新能源金属受益于电动车产业链需求爆发，价格和利润均显著提升。基本金属价格普涨，显示市场对铜、铝等资源的需求强劲。贵金属板块则因金价微跌表现相对较弱。未来，锂矿板块仍将是行业增长的亮点，随着全球电动化趋势加快，锂资源的紧缺可能进一步推动价格上涨。同时，需关注政策变化、库存波动及下游需求变化等风险因素。