20250602-国盛证券-量化周报_市场下行空间有限_22页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周量化周报指出，A股市场整体呈现震荡格局，市场下行空间有限，投资者可逆势布局。从短期来看，传媒行业确认日线级别上涨，而创业板指则处于日线级别下跌中，但中期牛市趋势初现。

主要观点

• 市场走势：上证指数全周收跌0.03%，但整体市场确认了日线级别上涨，且多个指数和行业处于周线级别上涨中，中期牛市刚刚开始。
• 行业分析：中期看多轻工、纺服、非银、建筑、电力设备及新能源、建材、医药、钢铁；看空石油石化、房地产。
• 景气指数：截至2025年5月30日，A股景气指数为20.81，较2023年底上升15.38，当前处于上升周期。
• 情绪指数：当前A股情绪见底信号为“多”，见顶信号为“空”，综合信号为“多”，显示市场情绪处于底部区域，未来看多。
• 指数增强组合：中证500增强组合本周跑赢基准0.43%，沪深300增强组合跑赢基准0.45%。2020年至今，中证500增强组合超额收益达42.73%，最大回撤-4.99%；沪深300增强组合超额收益26.94%，最大回撤-5.86%。
• 市场风格：非线性市值因子表现占优，高杠杆股表现优异，市值、非线性市值、成长因子表现不佳。
• 行业纯因子收益：国防军工、医药、交通运输等行业因子跑出较高超额收益，汽车、家电、有色金属等行业因子回撤较多。

关键信息

市场走势分析

• 大盘横盘震荡，上证指数全周收跌0.03%，但传媒确认日线级别上涨。
• 创业板指全周收跌1.40%，处于日线级别下跌中，但中期牛市刚开始。
• 中期来看，多个指数（如上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50）确认周线级别上涨，且多数处于1浪结构，中期上涨趋势明显。

行业分析

• 看多行业：轻工、纺服、非银、建筑、电力设备及新能源、建材、医药、钢铁。
• 看空行业：石油石化、房地产。
• 调整行业：机械、计算机、传媒已走出上涨3浪结构，短期不确定性增加，调出看多行列；煤炭走出下跌3浪结构，调出看空行列。
• 行业情绪：医药、建材周线下跌临近尾声，纳入看多行列。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数为20.81，较2023年底上升15.38，当前处于上升周期。
• A股情绪见底指数信号为“多”，见顶指数信号为“空”，综合信号为“多”，显示市场情绪处于底部区域，未来看多。

情绪指标择时和主题投资机会

• 人工智能概念股：近期推荐热度较高的概念，其驱动事件为2024年11月15日深圳市宝安区的AI发布会。
• 中证500增强组合：本周收益率0.75%，跑赢基准0.43%，超额收益42.73%，最大回撤-4.99%。
• 沪深300增强组合：本周收益率-0.64%，跑赢基准0.45%，超额收益26.94%，最大回撤-5.86%。

市场风格分析

• 风格因子表现：流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关；价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关。
• 纯因子收益：国防军工、医药、交通运输等行业因子表现较好，汽车、家电、有色金属等行业因子回撤较多。
• 风格因子变动：非线性市值因子超额收益较高，市值因子呈负向超额收益，高杠杆股表现优异。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

附录：指数与行业分析及投资建议

指数分析及投资建议

行业分析及投资建议

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不构成任何投资建议，不保证信息的准确性及完整性。投资者应自行关注更新或修改。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。