20250315-国盛证券-房地产行业C-REITs周报_二级延续震荡行情_本周保障房板块交易活跃_11页_2mb

房地产：C-REITs周报总结

核心内容概述

本周C-REITs二级市场延续高位震荡行情，其中消费基础设施和生态环保板块表现较好，而保障房和产业园区板块有所回调。整体来看，REITs市场在宏观面逐步修复及低利率环境下具备投资机会，但需关注择时策略与资产韧性。

主要观点

• REITs指数表现：

  • 本周中证REITs全收益指数上涨0.12%，排名第三。
  • 本年中证REITs全收益指数涨幅为8.15%，排名第二，显示出良好的长期表现。
  • 沪深300指数本周涨幅最高，为1.59%，而恒生指数本年涨幅最高，达19.44%。

• 二级市场表现：

  • 已上市REITs总市值约1800亿元，平均单只REIT市值约29亿元。
  • 本周35支REITs上涨，27支下跌，周均涨幅为0.19%。
  • 保障房板块交易活跃度最高，日均换手率为1.7%，远高于其他板块。
  • 仓储物流、生态环保、消费基础设施等板块表现优于其他板块，其中消费基础设施涨幅最大，达1.83%。

• 估值表现：

  • 已上市REITs的中债IRR（内部收益率）范围为0.2%-11.6%，华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、中金安徽交控REIT分别为前三名。
  • P/NAV（市净率）范围为0.6-1.6，嘉实中国电建清洁能源REIT、华夏北京保障房REIT、中金厦门安居REIT为前三名，华夏中国交建REIT市净率最低，为0.6。

关键信息

本周市场表现

• REITs指数：中证REITs（收盘）指数上涨0.12%，中证REITs全收益指数上涨0.12%。
• 板块表现：
  • 消费基础设施：1.83%
  • 生态环保：0.49%
  • 仓储物流：0.42%
  • 保障房：-1.1%
  • 产业园区：-0.13%
  • 交通基础设施：-0.06%
  • 能源基础设施：0.48%
  • 水利设施：-0.07%

交易活跃度

• 日均成交量：223.4万股。
• 日均换手率：1.1%。
• 换手率前三：
  • 华夏特变电工新能源REIT：2.9%
  • 工银蒙能清洁能源REIT：2.6%
  • 华夏金隅智造工场REIT：2.6%

估值数据

• 中债IRR（内部收益率）：
  • 最高：华夏中国交建REIT（11.6%）
  • 最低：工银蒙能清洁能源REIT（0.2%）
• P/NAV：
  • 最高：嘉实中国电建清洁能源REIT（1.6）
  • 最低：华夏中国交建REIT（0.6）

投资建议

• 弱周期资产：在避险情绪下仍受关注，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。
• 强周期板块：关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。

风险提示

• 政策出台速度和执行力度不及预期。
• 基础设施项目运营风险。
• 测算误差风险。

附录：相关研究

1. 《房地产：C-REITs周报一二级延续震荡行情，关注弱周期资产回调机会》2025-03-09
2. 《房地产开发：2025W10：本周新房成交同比+17.1%，二手房同比+47.6%》2025-03-09
3. 《房地产开发：政府工作报告点评：强调“止跌回稳”，2025年重点看政策落实》2025-03-06