医药行业2018年投资策略_迎接医药高质量增长新时代_看好2018年医药结构牛_125页_9mb

医药行业2018年投资策略总结

核心内容

本报告对2008-2017年医药行业进行了十年复盘，分析了行业从“业绩为王”到“估值为王”再到“确定性细分为王”的演变过程，并指出2018年将是医药行业新常态下的结构性牛市。报告从供给侧改革、支付端变革、新需求升级三大方向出发，提炼出九大战略细分领域，并推荐了十大金股。

主要观点

• 行业阶段：医药行业经历了从“野蛮扩张”到“野蛮调整”再到“结构优化”的转变，2018年进入高质量增长阶段。
• 结构性牛市：2018年医药行业基本面改善，同时估值已消化，市场预期触底，有望迎来结构性行情。
• 政策驱动：政策对医药行业的影响深远，如一致性评价、两票制、医保谈判等，为行业带来结构性优化和增长机遇。
• 细分领域：重点推荐创新药、优质仿制药、药用辅料、CRO、医药商业、医药零售、制剂出口、细分领域龙头等细分行业。
• 金股推荐：十大金股包括丽珠集团、华海药业、凯莱英、智飞生物、健友股份、九州通、亿帆医药、康美药业、山河药辅、泰格医药。

关键信息

1. 行业十年复盘

• 2008-2012年：行业处于“业绩为王”阶段，医保扩容推动高增长。
• 2013-2015年：行业增速放缓，进入“估值为王”阶段，新兴产业如医疗服务、精准医疗、互联网医疗等拔估值。
• 2016-2017年：行业进入“确定性细分为王”阶段，重点在创新药、消费升级、原料药涨价、制剂出口等领域。

2. 2017年医药行业表现

• 行业整体表现平庸，涨幅为0.78%，跑赢创业板但跑输沪深300。
• 估值整体下杀，仅生物制品和化学制剂板块表现较好。
• 大市值公司涨幅与市值成正相关，如丽珠集团、华海药业等。

3. 2018年结构性牛市逻辑

• 基本面改善：招标降价接近尾声、零加成影响弱化、医保控费压力缓解、药占比下降等。
• 政策利好：一致性评价、两票制、医保目录调整等政策推动行业优化。
• 估值重塑：基金持仓处于低位，医药主题基金规模下降，但外资开始重新估值医药股。

4. 行业三大变革方向

• 供给侧改革：鼓励创新和高水平仿制，优化竞争格局。
• 支付端变革：医保支付方式改革，推动行业结构性调整。
• 新需求升级：老龄化带来的医药消费升级，如生长激素、高端医疗服务等。

5. 战略细分领域

• 细分领域龙头：如丽珠集团、云南白药、益丰药房等。
• 疫苗：如智飞生物、沃森生物等。
• 创新药：如恒瑞医药、复星医药等。
• 优质仿制药：如华海药业、亿帆医药等。
• CMO：如山河药辅等。
• 制剂出口：如华海药业、亿帆医药等。
• 药用辅料：如山河药辅等。
• 医药商业：如九州通、上海医药等。
• CRO：如泰格医药等。

6. 风险提示

• 政策落地不及预期。
• 行业整合速度不及预期。

附录信息

• 表格目录：包括医药行业涨幅前20的公司、估值、市值等数据。
• 插图目录：涵盖医药行业走势、估值比对、基金持仓变化等图表。

结论

2018年医药行业将进入高质量增长时代，结构性牛市可期。投资者应关注供给侧改革、支付端变革和新需求升级带来的机会，重点布局细分领域龙头和具有政策红利的公司。