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金融期货早班车总结（2026年2月26日）

核心内容概览

2026年2月25日，A股市场整体上涨，股指期货与现货市场同步表现较好。国债期货市场则整体走弱，交易策略偏向观望。整体市场情绪偏积极，但需警惕潜在风险。

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股指期货市场表现

市场概况

• A股四大股指全线上涨：
  • 上证指数：上涨0.72%，报收4147.23点
  • 深成指：上涨1.29%，报收14475.87点
  • 创业板指：上涨1.41%，报收3354.82点
  • 科创50指数：上涨0.54%，报收1473.28点
• 市场成交额：24,809亿元，较前日增加2,627亿元
• 行业板块表现：
  • 钢铁、有色金属、建筑材料涨幅较大
  • 传媒、银行表现相对较弱
  • 汽车微涨0.06%

股指合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	基差（点）	基差年化收益率(%)
IC2603	中证2603	1.74	8529.0	145.6	77377	13146464	143448	143448	8518.2	-1.4	0.2
IC2604	中证2604	1.57	8514.8	131.4	4203	713307	4132	-135465	8504.2	12.8	-1.0
IC2606	中证2606	1.83	8437.4	152.0	33792	5679627	103420	5468	8425.4	90.2	-3.3
IC2609	中证2609	1.93	8317.0	157.2	11606	1922374	47578	2675	8305.6	210.6	-4.3
000905.SH	中证500	1.60	8527.6	134.6	27789338900	50684867	--	--	--	--	--
IF2603	沪深2603	0.91	4731.4	42.8	69805	9915877	158505	158505	4731	4.5	-1.3
IF2604	沪深2604	0.82	4727.0	38.4	2787	395426	2727	-146070	4725.4	8.9	-1.3
IF2606	沪深2606	1.07	4696.4	49.6	25314	3566923	87036	3198	4695.8	39.5	-2.6
IF2609	沪深2609	1.10	4640.2	50.6	8414	1171738	35172	2580	4639.4	95.7	-3.5
000016.SH	上证50	0.45	3054.9	13.6	5668589700	15062261	--	--	--	--	--

主要观点

• 股指期货整体表现强势，IC合约涨幅最大，IC2603涨幅达1.74%。
• 基差整体为正，但年化收益率多数为负，说明期货价格相对现货略高。
• 交易策略：中长期建议做多股指，当下以股指做多头替代有一定超额收益，推荐逢低配置各品种远期合约。
• 风险提示：需关注外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期及系统性风险。

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国债期货市场表现

市场概况

• 国债期货整体走弱，活跃合约中TS、TF、T、TL均下跌。
• 现券市场：2年期、5年期、10年期、30年期国债期货CTD券收益率均有所上升，净基差波动较大。

国债合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	净基差（点）	CTD券收益率(%)
TS2603	二债2603	-0.02	102.4	17268	3537424	7071	-9289	102.43	0.0	1.356
TS2606	二债2606	-0.06	102.5	59254	12144632	64682	7471	102.462	0.0	1.345
TS2609	二债2609	-0.04	102.5	341	69911	1414	81	102.492	-0.1	1.679
TF2603	五债2603	-0.08	105.9	22752	2409335	23637	-9422	105.89	0.0	1.535
TF2606	五债2606	-0.10	106.1	78619	8343074	160813	5848	106.07	0.0	1.491
TF2609	五债2609	-0.07	105.9	4031	427047	12122	2535	105.9	-0.1	1.526
T2603	十债2603	-0.12	108.4	76972	8345699	42827	-44920	108.355	0.0	1.669
T2606	十债2606	-0.13	108.5	139122	15102372	290279	36715	108.475	0.0	1.658
T2609	十债2609	-0.11	108.5	3529	383029	9289	1211	108.48	0.0	1.665
TL2603	三十债2603	-0.50	112.4	41607	4687764	35403	-19539	112.35	0.1	2.318
TL2606	三十债2606	-0.47	112.7	111635	12613212	131977	10556	112.69	0.0	2.313
TL2609	三十债2609	-0.50	112.5	7551	851384	16976	3152	112.48	-0.1	2.318

主要观点

• 国债期货整体走弱，TS、TF、T、TL合约均下跌，跌幅在0.02%-0.50%之间。
• 现券收益率上升，净基差波动较大，IRR均高于1.4%。
• 交易策略：短线走势不明朗，建议观望；中长线在风偏上行和经济复苏预期下，建议T、TL合约逢高套保。
• 风险提示：需关注货币政策宽松超预期和经济复苏不及预期。

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资金面与利率市场

短端资金利率

• SHIBOR隔夜利率：1.378%，较昨日上升0.016%，较一周前上升0.108%，较一月前下降0.018%。
• 市场流动性整体偏紧，资金成本小幅上升。

资金操作

• 央行操作：净投放95亿元，显示短期流动性偏紧。

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经济数据

• 高频数据：除基建外，各项数据景气度均超出往年同期，表明经济复苏态势良好。
• 基建景气度：与往年同期相近，未出现明显改善。

图表说明

• 图1：国债现货期限结构：显示国债收益率曲线走势，对市场预期有参考价值。
• 图2：国内中观数据跟踪：基于中观数据与过去五年同期相比的变动，景气度评分在-2到+2之间，整体偏积极。

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研究员简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具备期货从业资格和投资咨询资格。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士。
• 专业领域：擅长商品策略、股指板块轮动和国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

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风险提示与免责声明

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