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金融期货早班车总结（2026年1月12日）

一、核心内容概览

本报告为招商期货有限公司于2026年1月12日发布的金融期货早班车，主要涵盖股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场分析与策略建议。

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二、股指期货市场表现

1. 市场整体表现

• A股四大股指在1月9日继续上行：
  • 上证指数上涨0.92%，报收4120.43点
  • 深成指上涨1.15%，报收14120.15点
  • 创业板指上涨0.77%，报收3327.81点
  • 科创50指数上涨1.43%，报收1475.97点
• 市场成交额为31,524亿元，较前日增加3,261亿元
• 行业板块表现分化：
  • 涨幅前列：传媒（+5.31%）、综合（+3.6%）、国防军工（+3.29%）
  • 跌幅前列：银行（-0.44%）、非银金融（-0.2%）、建筑材料（+0.01%）
• 个股涨跌情况：涨/平/跌分别为3,918/201/1,344

2. 合约表现

合约代码	名称	涨跌幅%	现价	涨跌	成交量	成交额	持仓量	日增仓	结算价	基差	基差年化收益率%
IC2601	中证2601	2.62	8088.2	206.6	42842	6876225	52695	793	8067.6	-31.5	16.3
IC2602	中证2602	2.79	8058.2	218.6	11442	1829688	23572	3543	8034	-1.5	0.2
IC2603	中证2603	2.99	8037.8	233.4	110023	23719072	203815	10585	8011	80.8	-5.5
IC2606	中证2606	3.01	7865.6	230.2	31696	4899763	89915	4756	7787.6	305.0	-8.8
000905.SH	中证500	2.05	8056.7	162.1	38104386900	70532296	--	--	--	--	--
IF2601	沪深2601	0.68	4764.8	32.0	39087	5572660	50490	-1508	4757.6	-5.9	5.1
IF2602	沪深2602	0.69	4753.2	32.8	6304	896870	11180	2122	4746.2	5.7	-1.1
IF2603	沪深2603	0.71	4743.8	33.6	85400	12135144	182579	6540	4740	15.1	-1.8
IF2606	沪深2606	0.79	4702.0	36.8	17551	2470492	54966	3317	4695.6	56.9	-2.8
000016.SH	上证50	0.39	3134.3	12.3	6014927700	17773953	--	--	--	--	--
IH2601	上证2601	0.56	3133.0	17.4	12774	1199418	17453	56	3131	1.3	-1.8
IH2602	上证2602	0.59	3132.8	18.4	2091	196336	3307	578	3130	1.5	-0.5
IH2603	上证2603	0.62	3134.8	19.2	33032	3101508	55495	216	3131	-0.5	0.1
IH2606	上证2606	0.56	3123.2	17.4	5808	543882	16565	788	3121.2	11.1	-0.8
000852.SH	中证1000	1.98	8129.2	157.6	38104386900	70532296	--	--	--	--	--

3. 基差与年化收益率

• 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为30.38、-1.51、5.72与1.52点
• 基差年化收益率：IM为-3.46%，IC为0.17%，IF为-1.11%，IH为-0.45%
• 三年期历史分位数：IM为79%，IC为88%，IF为54%，IH为44%

4. 交易策略

• 中长期策略：维持做多经济的判断，当前以股指做多头替代有一定超额，建议逢低配置各品种远期合约

5. 风险提示

• 外生宏观冲击
• 财政扩张进度不及预期
• 其他系统性冲击

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三、国债期货市场表现

1. 市场整体表现

• 利率债走弱，活跃合约中：
  • TS下跌0.03%
  • TF下跌0.03%
  • T下跌0.02%
  • TL下跌0.07%

2. 合约表现

合约代码	名称	涨跌幅%	现价	成交量	成交额	持仓量	日增仓	结算价	净基差	CTD券收益率
TS2603	二债2603	-0.03	102.3	28154	5762663	69093	121	102.338	0.0	1.423
TS2606	二债2606	-0.02	102.4	1059	216837	5302	-108	102.38	0.0	1.398
TS2609	二债2609	-0.03	102.4	335	68594	842	32	102.384	-0.1	1.476
TF2603	五债2603	-0.03	105.6	53965	5696690	143187	-2053	105.57	0.0	1.611
TF2606	五债2606	-0.03	105.6	3214	339279	18620	784	105.565	0.0	1.610
TF2609	五债2609	-0.04	105.4	205	21615	2292	45	105.45	-0.1	1.640
T2603	十债2603	-0.02	107.8	72433	7806518	233587	2377	107.775	0.1	1.764
T2606	十债2606	0.00	107.7	5440	585825	15611	980	107.685	0.0	1.778
T2609	十债2609	0.01	107.7	635	68371	2069	96	107.67	-0.1	1.787
TL2603	三十债2603	-0.07	110.9	113327	12568062	148227	-4445	110.87	0.2	2.395
TL2606	三十债2606	-0.09	111.0	12097	1343290	31275	464	111.01	0.2	2.400
TL2609	三十债2609	-0.10	110.7	428	47428	1782	131	110.73	0.1	2.408

3. 资金面情况

• 央行货币投放：340亿元，货币回笼0亿元，净投放340亿元

4. 交易策略

• 中长线策略：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保

5. 风险提示

• 货币政策宽松超预期
• 经济复苏不及预期

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四、市场分析图示

1. 国债现货期限结构（图1）

• 图中显示国债现货的期限结构，反映市场对长短期利率的预期变化。

2. 国内中观数据跟踪（图2）

• 中观数据：制造、进出口、社会活动景气度暂不及往期，基建、地产景气度与往期相近
• 景气度评分：基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动（同比的环比），按变动的程度进行打分（-2到+2），正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表景气度变化不大

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五、短端资金利率市场变化（表3）

指标	今价	昨价	一周前	一月前
SHIBOR:隔夜	1.272	1.270	1.327	1.303

• SHIBOR隔夜利率维持在1.27%左右，较一周前略有下降

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六、作者简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员
• 资格证书：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940）
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动和国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究

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七、重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考
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