20231204-中原证券-汽车行业年度策略_拥抱智能化行业变革_全球化进展加速_23页_2mb

中原证券汽车行业年度策略分析

1 总量与业绩回顾

乘用车板块：

• 销量超预期：2023年1-10月批发销量20664万辆，同比增长75%。
• 出口增长七成：乘用车出口3598万辆，同比+727%，新能源车出口占比不断提升。
• 盈利能力回升：前三季度营收+1969%，归母净利润+2276%。

商用车板块：

• 重卡销量爆发：2023年1-9月销量同比+183%，重卡+352%，天然气重卡同比+312%。
• 出口创新高：重卡出口超23万辆，渗透率持续提升。

2 智能化进展与影响

市场格局变化：

• 华为、小米等科技公司入局，推动车企与科技企业合作，促进产业链生态圈形成。
• 智能化进展较慢的车企面临销量压力，行业集中度提升。

技术进展：

• L3+自动驾驶试点推进，前装搭载率升至2809%。
• 线控制动系统装配率突破21%，同比+492 pct。
• 智能网联车渗透率显著增长，辅助驾驶方案价格下降。

投资主线：

• 自主品牌需求持续向上，推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车。
• 商用车上行周期，推荐中国重汽。
• 智能化增量公司推荐：拓普集团、伯特利、均胜电子、华阳集团。
• 零部件全球化推荐：福耀玻璃、旭升集团、新泉股份。

3 2024投资展望

核心驱动因素：

• 电动化：全球渗透率空间广阔，中国新能源车渗透率将突破40%。
• 智能化：L3+自动驾驶加速落地，产业链软硬件迭代升级。
• 出口扩张：海外需求持续释放，全球化带动零部件出口增长。

风险提示

• 海内外销量不及预期
• 智能化进展不及预期
• 行业竞争激烈，价格战影响