20241206-中原证券-汽车行业年度策略_拥抱智能化行业变革_把握全球化发展机遇_27页_2mb

汽车行业年度策略总结

行业回顾

1. 乘用车市场

   • 以旧换新政策推动内需增长，2024年1-10月国内销量同比增长37%，政策补贴随之调整，补贴力度加大，带动消费者购买新能源和燃油车的积极性。
   • 出口持续高增长，2024年1-10月乘用车出口同比增长24%，其中燃油车贡献稳定，新能源乘用车因贸易壁垒增速放缓，但插混车型出口表现亮眼。
   • 自主品牌表现强劲，新能源车市场占比达39.6%，高端化趋势明显，中大型车型销量占比提升。

2. 商用车市场

   • 内需疲软，2024年1-10月销量同比下降34%，但出口保持高增长，同比增幅225%，尤其是货车出口增长动力强劲。
   • 重卡市场结构性调整，新能源重卡增速显著，天然气重卡渗透率稳步提升。

行业展望

1. 政策与市场趋势

   • 全球新能源车渗透率放缓，混动技术可能成为主流，满足碳排放法规的需求。
   • 中国以旧换新政策效果显著，2025年将继续支持内需增长，新能源出口虽受贸易壁垒影响，但长期动力仍存。
   • 汽车出口未来仍保持强劲，但需应对贸易政策不确定性。

2. 智能化发展

   • 高阶智驾（NOA）加速普及，2025年搭载价格将下探至15万元以下，渗透率可达10%-13%。
   • 端到端大模型技术逐步落地，华为、小米等科技企业深度参与，推动车企智能化竞争升级。
   • 智能网联技术快速发展，车联网渗透率显著提升，政策支持L3/L4级自动驾驶试点。

3. 全球化与本土化

   • 中国车企加速全球本土化战略，欧盟、墨西哥等地工厂布局扩展，应对贸易壁垒。
   • 配件企业出海加速，墨西哥成为重要基地，福耀玻璃、均胜电子等企业积极拓展海外市场。

投资建议

• 推荐标的
  乘用车：长安汽车、江淮汽车；关注比亚迪。
  商用车：宇通客车、中国重汽。
  智能化部件：拓普集团、保隆科技、伯特利。
  全球化机会：福耀玻璃、均胜电子、新泉股份。

风险提示

• 海内外销量不及预期、政策效果低于预期、智能化进展滞后、车企价格战等因素可能影响行业发展。