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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦银行业领域，旨在为签约客户提供投资决策参考。报告分析了2018年第二季度银行业经营状况，并对下半年行业发展趋势进行了展望。

主要观点

1. 银行业2季度经营状况

• 资产负债规模：总资产和总负债均小幅增长，增速较第一季度有所放缓。
• 盈利能力：上半年净利润同比增长6.37%，增速较去年同期下降1.55个百分点。
• 资产质量：不良贷款率从1.74%上升至1.86%，可能与监管政策调整有关，即要求将逾期90天以上的贷款计入不良贷款。
• 风险抵补能力：拨备覆盖率下降至178.70%，拨贷比下降至3.33%，显示风险抵御能力有所减弱。

2. 下半年展望

• 信贷标准放宽：预计下半年银行信贷放量，以量补价。
• 经济下行压力：经济面临下行压力，可能进一步影响银行资产质量。
• 净息差压力：资产端和负债端收益率可能走平甚至下行，净息差面临一定压力。
• 估值分析：当前银行股PE（TTM）为6.3倍，PB（LF）为0.87倍，估值处于安全边际内，继续大幅下探的可能性较低。

3. 行业与个股建议

• 本期推荐：本期【卓越推】暂不推荐股票。
• 重点覆盖公司：常熟银行（601128）、北京银行（601169）被列为银行业重点覆盖公司。

关键信息

• 产品提示：【卓越推】为行业周产品，每期推荐1-2只股票，若荐股不变则跟踪点评，若变化则说明理由。
• 分析师声明：报告观点为分析师独立、客观研究结果，分析师薪酬与报告内容无直接关联。
• 免责声明：本报告仅为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。报告内容基于公开信息，不保证准确性，不构成投资建议，客户需自行承担投资风险。
• 评级说明：
  • 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出。
  • 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。
  • 基准指数为沪深300，评估时间段为报告发布后6个月内。

风险提示

• 证券市场存在盈利与亏损的双重风险，投资者需充分了解并谨慎操作。
• 报告内容可能不适用于所有国家和地区的投资者，需结合自身情况独立评估。
• 报告不构成任何投资建议，投资者需自行承担因使用报告内容而产生的风险。

分析师信息

• 王小军：金融行业分析师，10年证券从业经验，曾任职于天相投顾和中国民族证券，现任信达证券金融行业研究负责人。
• 关竹：金融行业分析师，2015年毕业于中央财经大学金融专业，2013年毕业于山东大学金融专业，现任信达证券研究开发中心金融行业研究员。

机构销售联系人

总结

本报告指出，银行业在2018年第二季度经营状况有所恶化，不良贷款率上升、拨备覆盖率下降，反映出资产质量压力加大。同时，信贷标准放宽与经济下行压力可能进一步影响银行的资产质量。尽管银行股估值处于安全边际内，但中长期表现仍取决于宏观经济走势与去杠杆进程。本期【卓越推】暂未推荐个股，建议投资者关注重点覆盖公司常熟银行与北京银行的后续表现。