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证券研究报告总结：【卓越推】银行业

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦银行业。报告指出，2019年银行业面临业绩低速增长与资产质量压力，但估值处于安全边际内。同时，报告提到本期【卓越推】暂停，未推荐具体股票。

主要观点

1. 政策环境

• 中央政治局会议未提经济下行压力：12月13日的政治局会议对2019年经济工作进行了分析，评价较为正面，未提及经济下行压力，但强调了“提振市场信心”。
• 政策支持：近期出台的多项政策，如《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，旨在稳定市场并释放积极信号，有助于遏制经济下滑。

2. 银行业基本面

• 净息差小幅下降：生息资产利率难以提升，计息负债成本刚性，预计2019年净息差水平将略有下降。
• 业绩增长放缓：受低风险偏好和资本充足率约束，银行资产负债规模将温和增长。2019年上市银行营收增速将弱于2018年。
• 资产质量压力：不良贷款暴露和拨备计提压力上升，但不良暴露和拨备计提较为充分的银行受影响较小。

3. 估值分析

• 当前估值水平：银行股的PE（TTM）为6.3倍，PB（LF）为0.83倍，处于历史安全边际内。
• 估值趋势：继续大幅下探的可能性较低。

4. 【卓越推】暂停

• 本期【卓越推】未推荐股票，可能是由于市场环境或公司基本面未达到推荐标准。

关键信息

推荐产品说明

• 【卓越推】为信达证券的行业周产品，覆盖政策前瞻、市场热点与行业深度分析，适合追求绝对收益的投资者。
• 每期推荐1-2只股票，若荐股不变则进行跟踪点评，若变化则说明理由。
• 推荐的股票为未来3个月内最看好的，预期显著跑赢市场。

研究团队

• 王小军：金融行业分析师，10年证券从业经历，负责策略研究与金融行业分析。
• 关竹：金融行业分析师，2015年研究生毕业于中央财经大学，2013年本科毕业于山东大学，负责金融行业研究。

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