20180924-光大证券-煤炭行业周报_煤价高位震荡_继续看好煤炭板块配置价值_11页_1mb

煤炭行业周报总结（20180924）

一、核心内容概述

本周煤炭行业整体保持高位震荡态势，动力煤价格小幅反弹，炼焦煤价格稳中有涨。尽管港口库存上升对煤价形成压力，但坑口价格坚挺、贸易商挺价意愿较强，预计短期内煤价将维持小幅震荡。下游需求方面，钢材库存下降、焦炭价格松动，但整体仍处于低位，对煤价影响有限。分析师认为，在当前市场环境下，煤炭板块具备较高的配置价值。

二、主要观点

1. 动力煤市场分析

• 价格走势：秦皇岛5500大卡动力煤价格本周小幅上涨至634元/吨，环比上涨2元/吨。
• 需求表现：六大电厂日耗下降至60.37万吨，环比下降1.2万吨，同比下降1.9%。
• 库存变化：六大电厂库存下降56.27万吨至1483.4万吨，同比增长50.9%；秦皇岛港库存快速攀升至786.5万吨，环比增加144.5万吨。
• 运输情况：秦皇岛港日均调出量大幅减少，调出量为32.5万吨，环比减少22.26万吨。
• 国际价格：国际动力煤价格全面下跌，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC现货价分别下跌1.61、2.49、2.22美元/吨。

2. 炼焦煤市场分析

• 价格走势：港口焦煤价格保持平稳，山西产主焦煤库提价为1740元/吨，京唐港澳洲产主焦煤库提价为1620元/吨。
• 产地价格：主产地焦煤价格稳中有涨，如济宁气煤上涨30元/吨。
• 库存情况：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数为14天，与上周持平；焦炭价格小幅下跌，部分钢厂已启动第二轮降价。

3. 物流与运输成本

• 国内海运费上涨：秦皇岛到广州运价上涨2元/吨至52.8元/吨，显示运输成本有所上升。
• 港口调运减少：秦皇岛港调出量减少，反映煤炭外运受阻，可能影响市场供需平衡。

4. 下游行业动态

• 钢材市场：Myspic钢价指数微涨0.23%，钢材库存下降16.88万吨。
• 焦炭市场：河钢集团首次下调焦炭采购价90-100元/吨，部分焦企已接受，但整体库存仍处于低位，价格下跌动力不足。
• 尿素市场：山西地区尿素价格小幅上涨30元/吨至2005元/吨。

三、投资建议

• 板块表现：上周五煤炭板块大幅上涨3.73%，其中中国神华、陕西煤业、兖州煤业涨幅显著。
• 配置价值：分析师认为，煤炭行业业绩确定性强、估值便宜、股息率高，具备较高的安全边际和配置价值。
• 重点关注公司：建议重点关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业等优质煤炭企业。

四、风险提示

• 政策风险：政策可能加大先进产能释放，对煤价形成下行压力。
• 宏观经济风险：若宏观经济不及预期，可能导致煤炭需求下降。
• 替代能源风险：水电发电量大增可能冲击火电需求，进而影响煤炭消费。

五、分析师信息

• 分析师：唐宗辰
• 执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

六、行业评级体系

七、免责声明

• 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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八、机构信息

• 光大证券股份有限公司
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