20260316-长城国瑞证券-医药生物行业周报_医药生物行业双周报2026年第5期总第154期年报密集披露期已至_国内政策端持续释放积极信号_23页_1mb

医药生物行业周报总结（2026年3月2-15日）

行业核心内容

行业走势

• 本报告期医药生物行业指数跌幅为 2.99%，在申万31个一级行业中排名 第14，跑输沪深300指数（-0.88%）。
• 子行业中，医疗耗材 涨幅最高（1.42%），体外诊断 涨幅次之（0.93%）。
• 医疗设备 和 医疗研发外包 跌幅较大，分别为 -6.57% 和 -6.54%。

行业估值

• 截至2026年3月13日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 30.34x，低于均值。
• 申万三级行业中，疫苗（54.84x）、医院（41.28x）、医疗耗材（39.52x）估值最高，医药流通（14.66x）估值最低。
• 部分子行业如 诊断服务，因2024年亏损，无PE参考意义。

主要观点

政策支持

• 2026年政府工作报告将生物医药列为“新兴支柱产业”，并提出进一步扩大生物技术等领域开放试点，加快商业健康保险发展，推动创新药和医疗器械高质量发展。
• “十五五”规划纲要从科技布局、产业培育、审评审批、医保支持、商保支付等多个层面强化对医药产业的支持，尤其关注创新药和脑机接口等前沿领域。

企业动态

• 杭州先为达生物：全球首款cAMP偏向型GLP-1受体激动剂“埃诺格鲁肽注射液”获NMPA批准上市，适用于成人超重/肥胖患者的长期体重管理。数据显示，其48周平均体重降幅达15.4%，且显著改善心血管代谢指标。
• 礼来：宣布在华投资30亿美元，重点布局口服固体制剂本土生产与GLP-1受体激动剂Orforglipron的生产能力，已提交上市申请。
• 中国生物制药：将JAK/ROCK抑制剂罗伐昔替尼授权赛诺菲，首付款1.35亿美元，最高付款15.3亿美元。该药已获批用于治疗骨髓纤维化，且在骨髓纤维化领域有多个联合研究。
• 德琪医药：与优时比达成全球独家授权协议，授权CD19/CD3双抗ATG-201的开发、生产及商业化权益，首付款8000万美元，未来有望获得更高回报。
• 轩竹生物：CDK4/6抑制剂吡洛西利片获批用于联合芳香化酶抑制剂一线治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌，基于III期BRIGHT-3研究的积极结果。

关键信息

业绩预告

• 截至2025年3月15日，508家医药生物行业上市公司中有277家披露了2025年业绩预告。
• 预增、略增、扭亏的公司分别有 56/7/27家。
• 54家公司预告净利润增速下限等于或超过30%且2024年归母净利润为正。

投资建议

• 投资主线：聚焦“自主创新”与“政策受益”两大方向。
• 创新药企业：关注具备核心技术平台、临床推进能力强、具有全球化合作潜力的公司，其估值体系将向平台化逻辑升级。
• CXO及创新器械：受益于创新药高质量发展、审评审批优化、支付体系完善及产业政策扶持，值得关注。

风险提示

• 政策不及预期
• 研发进展不及预期
• 市场风险加剧

重点覆盖公司及盈利预测

行业重要资讯

国家政策

• 2026年政府工作报告：明确将生物医药列为“新兴支柱产业”，推动创新药和医疗器械高质量发展。
• “十五五”规划纲要：强化战略前沿领域科技布局，支持创新药临床使用，完善产业创新发展生态，推进生物医药等新兴领域立法。

注册上市

• 杭州先为达生物：埃诺格鲁肽注射液获批上市，适用于成人超重/肥胖患者的长期体重管理。
• BMS：TYK2抑制剂“氘可来昔替尼”获FDA批准用于治疗活动性银屑病关节炎。
• 诺和诺德：依柯胰岛素司美格鲁肽注射液获批上市，用于治疗2型糖尿病。
• 轩竹生物：CDK4/6抑制剂“吡洛西利片”获批用于联合芳香化酶抑制剂一线治疗HR+/HER2-乳腺癌。
• 中国生物制药：JAK/ROCK抑制剂“罗伐昔替尼”授权赛诺菲，首付款1.35亿美元，最高付款15.3亿美元。

其他

• 礼来：宣布在华投资30亿美元，布局口服固体制剂本土生产。
• 德琪医药：CD19/CD3双抗“ATG-201”授权优时比，首付款8000万美元，最高付款11.8亿美元。

药品注册公告

医疗器械注册公告

其他公告

投资建议总结

• 政策受益：创新药、脑机接口等方向将受益于政策支持，值得关注。
• 自主创新：具备核心技术平台、临床推进能力强的创新药企业，估值体系有望升级。
• CXO及创新器械：受益于审评审批优化、支付体系完善，未来增长空间大。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现10%~20%；
• 中性：相对市场表现在-10%~+10%之间波动；
• 减持：相对弱于市场表现10%以下。

法律声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合长城国瑞证券投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告不构成对所述证券买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自负。