20190728-西南证券-医药行业周报：科创板+中报密集披露，重点推荐创新+消费_13页_1mb

科创板+中报密集披露，重点推荐创新+消费

核心内容概述

本报告聚焦于医药生物行业近期的市场表现、政策动态及投资策略。在科创板开市、医保目录调整临近及中报密集披露的背景下，医药板块整体表现优于大盘，创新、消费和医疗器械成为投资主线。同时，行业政策调整对市场产生深远影响，尤其在医保待遇清单制度的建立方面，对医保体系进行了规范和统一。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 上周医药生物指数上涨 1.1%，跑输沪深300指数约 0.2个百分点。
• 三级子行业中，医疗服务涨幅最大为 3.3%，生物制品和化学原料药分别为 1.6%。
• 科创板上市首日，南微医学和心脉医疗分别上涨 110.70% 和 242.42%，首五日涨幅分别为 134.28% 和 215.06%，表现突出。

2. 行业政策

• 医保待遇清单制度：国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见（征求意见稿）》，提出各地在国家规定范围内制定住院和门诊起付标准、支付比例和最高支付限额，不得自行制定个人或家庭账户政策。
• 科创板开市：7月22日科创板正式开市，医械赛道受到关注，南微医学和心脉医疗成为首批上市的医械企业，受到市场热烈追捧。
• 医保改革方向：国家医保局强调“三医联动”改革，推动医疗保障体系向更加公平、可持续的方向发展。

3. 投资策略

• 创新主线：医保结构化控费下，创新药企业成为战略投资方向，重点推荐：恒瑞医药、科伦药业、药明康德、泰格医药、药石科技。
• 消费与医疗服务：不受政策影响，业绩持续增长，重点推荐：长春高新、安科生物、智飞生物、康泰生物、片仔癀、爱尔眼科、美年健康。
• 器械与体外诊断：受益于分级诊疗扩容及技术迭代，重点推荐：迈瑞医疗、鱼跃医疗、迈克生物、万孚生物、九强生物。
• 八月重点组合：长春高新、科伦药业、美年健康、智飞生物、康泰生物、华兰生物、鱼跃医疗、九强生物。

4. 重点公司盈利预测与评级

5. 二级市场表现

• 上周医药生物指数上涨 1.1%，跑赢沪深300指数 3.5个百分点，跑赢医药指数 3.7个百分点。
• 涨幅前五：吉药控股（20.9%）、圣达生物（14.0%）、富祥股份（11.0%）、美年健康（10.6%）、九强生物（10.2%）。
• 跌幅前五：辅仁药业（-19.1%）、和佳股份（-10.7%）、黄山胶囊（-10.1%）、科华生物（-9.6%）、一品红（-7.9%）。

6. 资金流向与大宗交易

• 申万医药行业资金净流出约 16亿元，其中医药商业净流入 1.8亿元，中药净流出最多约 7.9亿元。
• 陆港通增持前五：瑞康医药、亚太药业、万孚生物、爱尔眼科、云南白药。
• 陆港通减持前五：马应龙、通化金马、大博医疗、贝瑞基因、天坛生物。
• 医药行业大宗交易成交额前五：科伦药业（525.6百万元）、沃森生物（74.2百万元）、爱尔眼科（68.1百万元）、健帆生物（60.6百万元）、乐普医疗（49.1百万元）。

7. 融资融券情况

• 融资买入额前五：智飞生物（388.5百万元）、白云山（251.6百万元）、和佳股份（227.3百万元）、乐普医疗（224.2百万元）、复星医药（193.7百万元）。
• 融券卖出额前五：恒瑞医药（12.2百万元）、片仔癀（4.7百万元）、云南白药（4.5百万元）、新和成（4.2百万元）、白云山（3.9百万元）。

风险提示

• 行业政策变化或超预期；
• 新产品上市进入或低于预期；
• 产品放量或低于预期。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 20% 以上；

• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 10% 与 20% 之间；

• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间；

• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 -10% 以下。

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 5% 以上；

• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间；

• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 -5% 以下。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，数据来源合法合规，分析基于分析师职业判断；
• 报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议；
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