20140409-东北证券-水泥行业_2季度投资策略-预计供需格局持续改善_关注二季度投资机会_12页_847kb

行业公司研究周刊总结

核心内容概览

本周行业公司研究报告涵盖了多个领域，包括水泥、饲料、制药、光伏、交通、白酒等，重点分析了行业趋势、公司业绩、投资策略及潜在风险。各公司均表现出不同程度的增长潜力，同时面临市场环境变化带来的挑战。

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水泥行业

主要观点

• 需求端：政府对经济增长有信心，固定资产投资增速目标为17.5%，预计全年水泥需求增速约为6%。
• 供给端：多年产能控制政策初见成效，2014年新增产能将进一步减少，环保标准提升将推动行业整合。
• 估值：当前行业估值处于相对低位，建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头企业。

关键信息

• 2013年水泥行业固定资产投资连续三年负增长。
• 水泥行业供需格局持续改善，企业盈利有望提升。
• 2014年预计新增熟料产能1900万吨，水泥产能3000万吨。

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金新农

主要观点

• 公司在教槽料领域技术领先，市场增长空间巨大。
• 战略调整带来业绩增长，未来有望通过并购和产能释放实现扩张。

关键信息

• 国内教槽料理论需求量约200万吨，实际消费量仅40-50万吨。
• 2014-2016年预计销售收入分别为26.87亿元、34.87亿元和45.86亿元，净利润分别为0.73亿元、1.10亿元和1.59亿元。
• 维持“推荐”评级，目标价为19元。

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东富龙

主要观点

• 公司在冻干装备领域增长潜力大，未来有望转型为工程总包商。
• 医疗器械领域并购带来业绩弹性，公司具备较强的市场竞争力。

关键信息

• 冻干系统成为主要产品，订单金额有望提升。
• 2013年EPS为1.28元，2014年EPS预测为1.54元。
• 维持“推荐”评级，目标价未提及。

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中天科技

主要观点

• 海缆和光伏业务将成为主要增长点。
• 公司在海缆领域具有垄断优势，估值偏低。

关键信息

• 2014年海缆业务预计突破7亿元。
• 光伏业务已进入一线组件大厂，背板技术领先。
• 2014-2016年EPS分别为0.99元、1.23元和1.48元，维持“推荐”评级。

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科达机电

主要观点

• 清洁煤技术是公司核心竞争力，环保政策推动行业升级。
• 公司具备成本控制优势，未来业绩有望高斜率增长。

关键信息

• 清洁煤气化技术解决大气污染问题，市场空间广阔。
• 2014-2016年EPS分别为0.87元、1.26元和1.6元。
• 维持“推荐”评级，当前PE为24倍。

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亚玛顿

主要观点

• 光伏镀膜玻璃行业复苏，公司作为龙头率先受益。
• 超薄镀膜玻璃和双玻组件将成为新的业绩增长点。

关键信息

• 2014年一季度净利润同比大幅增长97.74%-132.64%。
• 2014-2016年EPS分别为0.70元、0.90元和1.15元。
• 维持“谨慎推荐”评级，当前PE为25倍。

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安徽合力

主要观点

• 公司业绩稳健，新产品将推动销量增长。
• 海外市场拓展和产能整合将带来持续增长。

关键信息

• 2013年净利润同比增长52.76%，EPS为0.65元。
• 2014年EPS调整为0.91元，2015年EPS为0.96元。
• 维持“推荐”评级。

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赛轮股份

主要观点

• 公司通过并购实现整合效应，未来增长可期。
• 橡胶价格低位运行，成本压力减小。

关键信息

• 2013年净利润同比增长52.76%，EPS为0.65元。
• 2014-2016年EPS分别为0.91元、0.96元和1.06元。
• 维持“推荐”评级。

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振东制药

主要观点

• 公司向一线药企进军，产品结构优化带来盈利提升。
• 业绩低谷后有望反弹，未来发展空间较大。

关键信息

• 2013年净利润同比下降10%-20%，但公司基本面向好。
• 2014-2016年EPS分别为0.51元、0.76元和1.06元。
• 维持“推荐”评级。

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中国北车

主要观点

• 公司业绩符合预期，非轨交业务增长显著。
• 未来几年有望受益于高铁和城际轨道交通建设。

关键信息

• 2013年营业收入同比增长5.40%，净利润增长21.44%。
• 非轨交业务占比提升，EPS分别为0.49元、0.59元和0.67元。
• 维持“推荐”评级。

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行业资讯

水泥行业

• 供需格局持续改善，盈利有望提升。

光伏行业

• 海上风电标杆电价政策有望出台，将促进行业发展。

电商与白酒行业

• 电商或将成为白酒销售主渠道，传统经销商面临淘汰。

环保政策

• 国家出台环保电价政策，对燃煤发电机组实施脱硫、脱硝和除尘电价加价。

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风险提示

• 水泥行业：固定资产投资下滑超预期；房地产销售、新开工、投资下滑超预期；水泥新增产能投放超预期。
• 金新农：原材料价格波动；畜禽疫病；食品安全。
• 东富龙：GMP改造高峰后制药装备需求短期下滑风险；外延式并购失败风险；创业板整体回调风险。
• 中天科技：光纤、电缆、海缆下游需求不及预期；光伏背板市场开拓缓慢；分布式及地面电站进展不及预期。
• 科达机电：沈阳法库项目无法扭亏；订单量不及预期。
• 亚玛顿：行业复苏力度低于预期；超薄双玻组件推广进展不及预期。
• 安徽合力：原材料价格上涨；新产品市场推广进度低于预期。
• 赛轮股份：天然橡胶价格剧烈波动。
• 振东制药：中药材价格波动；二线产品增长低于预期。
• 中国北车：市场拓展不及预期；成本控制不及预期。

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投资评级说明

投资评级	定义
推荐	股票持有收益超过市场平均收益15%以上
谨慎推荐	股票持有收益超过市场平均收益5%-15%之间
中性	股票持有收益介于市场平均收益-5%-5%之间
回避	股票持有收益低于市场平均收益5%以上

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行业投资评级

行业	投资评级	定义
水泥行业	优于大市	行业指数收益超越市场平均收益
其他行业	同步大市/落后大市	根据行业表现判断

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重要声明

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