20210704-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_需求承压趋势回落_限产扰动影响节奏_18页_2mb

黑色产业链周报总结

核心内容

本周黑色产业链整体呈现弱势调整态势，主要受到限产政策影响，原料端受到压制，而钢材期货表现相对强势。市场整体呈现出供给政策扰动明显、需求端承压、库存累积、利润回落等特征。

主要观点

1. 钢材市场

• 价格走势：钢材现货市场主流价格整体弱势运行，但期货价格表现强势，基差缩小。
• 库存情况：钢材库存持续累积，表明下游需求和投机需求偏弱。
• 供需关系：钢材表观需求明显放缓，库存连续累积，印证供需形势已逆转。
• 政策影响：限产政策执行和预期对钢材价格形成支撑，但钢厂利润大幅回落，部分企业开始亏损。
• 策略建议：短期震荡思路，长期逢高做空，关注钢材基差做多机会。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格震荡偏弱，高低品价差仍处高位。
• 供需关系：钢厂限产导致铁矿石需求大幅回落，港口库存开始增加，但海外矿山增产有限。
• 库存情况：钢厂进口矿库存下降，港口库存增加，日耗同比转负。
• 策略建议：短期震荡整理，正套操作为主，长期远期空单逢高轻仓持有。

3. 煤焦市场

• 价格走势：煤焦现货价格稳中偏强，但期货价格受限产影响偏弱。
• 供需关系：受环保及安全政策影响，供应端收缩明显，库存下降。
• 库存情况：焦煤、焦炭库存均有所下降，显示供应紧张。
• 策略建议：短期偏强运行，后期需关注钢厂高炉开工恢复情况。

4. 合金市场

• 价格走势：双硅盘面震荡下跌，现货价格相对稳定。
• 供需关系：双硅供需双降，需求跌幅大于供给，库存天数有所波动。
• 库存情况：港口锰矿库存下降，硅铁库存天数略有减少。
• 策略建议：合金盘面或继续震荡走跌，若无政策刺激，短期回调压力较大。

5. 动力煤市场

• 价格走势：动力煤现货高位震荡，期货价格大幅下跌。
• 供需关系：产地供应偏紧，港口库存增加，但下游采购节奏放缓。
• 库存情况：港口库存小幅上升，贸易商低价出货意愿不强。
• 策略建议：短期维持震荡，需进一步观望产地产能释放及电厂日耗提升。

关键信息

• 限产政策：七一期间多地限产，对钢材、铁矿石、煤焦等品种造成短期压制。
• 需求疲软：房地产新开工和施工面积同比下滑，建材需求滞后，汽车、家电等下游需求也出现转负。
• 库存累积：钢材、焦煤、焦炭库存持续累积，显示需求疲软。
• 利润回落：钢厂利润大幅回落，部分企业亏损，但尚未达到大规模检修水平。
• 政策导向：政府对工业品价格大涨进行调控，限产政策可能与稳钢价目标不冲突。

重点关注

• 限产政策执行情况：关注各地限产政策的落实和影响。
• 钢材需求变化：钢材表观需求变化将决定未来价格走势。
• 库存变化：库存持续累积是供需逆转的重要信号。
• 钢厂利润：钢厂利润走势对原料价格有重要影响。
• 政策预期：政策预期对市场情绪和价格走势有显著影响。

总结

黑色产业链整体在限产政策和需求疲软的双重影响下，呈现震荡调整格局。钢材、铁矿石、煤焦等品种受到政策扰动影响，而合金和动力煤则因基本面和需求预期变化，价格走势相对独立。短期市场以震荡为主，长期则需关注供需逆转及政策执行情况。操作上，建议采取短期震荡思路，长期逢高做空，同时关注钢材基差做多机会。