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人工智能新阶段，静待花开需有时 —— 2017年春季计算机行业投资策略总结

核心内容

2017年春季计算机行业投资策略报告围绕人工智能新阶段、轨交和军工新增量、30倍PE稳增长机会以及人工智能主题投资四个重点方向展开。报告指出，当前人工智能处于新阶段，需耐心等待其开花结果；同时，轨交和军工领域因政策支持和市场空间广阔，成为投资重点；30倍PE公司具备较高的投资性价比，而人工智能主题投资则为未来增长提供新机遇。

主要观点

1. 人工智能新阶段

• 人工智能正处于发展新阶段，行业增速逐步放缓，但仍有长期增长潜力。
• 传统IT行业如金融、电信、金融IT等已达到一定饱和度，而个人、服务业等新兴领域增长较快。
• 信息化系统变革迅速，大型IT公司具备行业优势，将吸引更多的资源与投资。

2. 投资轨交和军工新增量

• 铁路固定资产投资在2011-2015年增速较低，但2016年后迎来新的增长高峰。
• 城市轨道交通建设成为重点，预计2020年运营里程CAGR达12.84%。
• 军工信息化是军民融合的重要切入点，政策驱动明显，推荐关注具备“产学研结合”和“军民产品通用性”的公司。

3. 30倍PE稳增长存机会

• 当前A股SW计算机指数PE估值为30倍左右，具备较高的投资性价比。
• 30倍PE公司具备稳定增长潜力，是当前投资的重要选择。

4. 把握人工智能主题投资

• 人工智能的发展主要依赖算法进步，当前以深度学习为代表。
• 生物识别技术作为人工智能的重要应用场景，市场潜力巨大，预计2020年全球市场规模将达415亿美元。
• 推荐关注具备生物识别、人脸识别、指纹识别等核心技术的公司。

关键信息

重点投资方向

1. 轨交与军工新增量

   • 铁路固定资产投资在2016年后迎来高峰，城市轨道交通建设加速。
   • 军工信息化是军民融合的核心，重点关注具备技术优势和产品线丰富的公司。

2. 30倍PE稳增长公司

   • 当前估值水平具备安全边际，适合长期投资。
   • 推荐关注业绩稳定增长、具备技术壁垒和市场竞争力的公司。

3. 人工智能主题投资

   • 人工智能技术发展主要依赖算法进步，当前以深度学习为主流。
   • 生物识别技术作为人工智能的重要应用，市场空间广阔，未来具备数据变现潜力。

推荐公司

投资策略

• 2017年行业表现基本维持2016年状态，需关注结构性机会。
• 重点推荐三类投资方向：30倍PE稳增长公司、人工智能相关公司、轨交和军工新增量公司。
• 消费金融、大数据、人工智能等新兴领域具备较高增长潜力，值得重点关注。

风险提示

• 投资需谨慎，市场存在波动风险。
• 不同证券研究机构采用不同的评级体系，投资决策需结合个人实际情况。
• 本报告不构成私人投资建议，投资者应自行评估风险并咨询独立顾问。

附录

• 股票投资评级说明：报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源研究客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 信息披露：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立出具报告，不参与投资收益分享。