20140516-华宝证券-海外固定收益ETP产品介绍之一_海外固定收益ETP概览_12页_1mb

海外固定收益ETP概览总结

核心内容

本报告主要介绍了海外固定收益ETP（交易所交易产品）的概况，涵盖其定义、发展历程以及各类产品的分类和特点。固定收益ETP主要包括债券ETF、优先股和可转债ETF、抗通胀ETF、市政债ETF等，为投资者提供了投资固定收益类资产的新渠道。

主要观点

• 固定收益ETP定义：固定收益类ETP主要由固定收益ETF组成，其投资标的以债券为主，提供了比传统债券市场更高的流动性和透明度。
• 固定收益ETF特点：固定收益ETF并不意味着收益固定，由于其投资组合的灵活性，收益会随债券买卖和到期行为变化。
• 固定收益ETF分类：固定收益ETF可以进一步细分为公司债ETF、政府债ETF、优先股和可转债ETF、全债券市场ETF、抗通胀ETF和市政债ETF等。
• 市场结构：美国是固定收益ETF的主要发源地和市场，占据了市场的绝大部分份额。
• ETF产品表现：不同类型的ETF在资产规模、交易量和收益表现上各有差异，其中公司债ETF和全债市场ETF占比较高。

关键信息

1. 固定收益ETF总览

• 固定收益ETF提供了投资债券的机会，收益稳定、可预测。
• ETF追踪债券组合形成的指数，且不具有面值或到期日期。
• 固定收益ETF在2002年出现，经过十多年发展，交易量、资产规模和作用均快速增长。
• 美国市场固定收益ETF主要分为公司债ETF、全债市场ETF、优先股ETF、市政债ETF、抗通胀ETF、政府债ETF和资产证券化ETF。

2. 固定收益ETF分类

2.1 公司债券ETF

• 主要投资于投资级公司债券，共45支ETF。
• 平均费率0.22%，最高0.75%，最低0.1%。
• 主要发行商包括AdvisorShares、FlexShares、Guggenheim、Invesco PowerShares、iShares、PIMCO、ProShares、State Street SPDR、Van Eck、Vanguard、WisdomTree等。
• 代表性ETF包括：LQD、CSJ、VCIT、FLOT等。

2.2 政府债券ETF

• 主要投资于美国国债，包括短期国债和长期国债。
• 平均费率0.24%，最高0.75%，最低0.00%。
• 主要发行商包括BarclaysiPath、Charles Schwab、FranklinTempletonInvestments、InvescoPowerShares、iShares、PIMCO、State Street SPDR、Vanguard等。
• 代表性ETF包括：SHY、IEF、TLT、SCHR等。

2.3 优先股和可转债ETF

• 投资于优先股和可转债，共14支ETF。
• 平均费率0.26%，最高0.60%，最低0.07%。
• 主要发行商包括Charles Schwab、FlexShares、iShares、PIMCO、State Street SPDR、Vanguard等。
• 代表性ETF包括：TIP、VTIP、IPE、STIP等。

2.4 全债券市场ETF

• 跟踪某一个债券指数，投资比例通常大于80%。
• 平均费率0.26%，最高0.95%，最低0.05%。
• 主要发行商包括AdvisorShares、ALPS、Charles Schwab、Columbia、Guggenheim、Invesco PowerShares、iShares、PIMCO、State Street SPDR、Vanguard、WisdomTree等。
• 代表性ETF包括：BND、AGG、BSV、BIV等。

2.5 抗通胀ETF

• 抗通胀ETF主要投资于TIPS（通胀保护债券），其本金随CPI指数调整。
• 平均费率0.26%，最高0.60%，最低0.07%。
• 主要发行商包括Charles Schwab、FlexShares、iShares、PIMCO、State Street SPDR、Vanguard等。
• 代表性ETF包括：TIP、TDTT、STPZ、VTIP等。

2.6 市政债ETF

• 市政债ETF主要投资于美国市政债券，包括短期和长期债券。
• 平均费率0.35%，最高1.67%，最低0.20%。
• 主要发行商包括Columbia、Deutsche Asset & Wealth Management、Invesco PowerShares、iShares、PIMCO、State Street SPDR、Van Eck等。
• 代表性ETF包括：MUB、SHM、TFI、HYD等。

投资要点

• 固定收益ETF的流动性：由于债券市场多为OTC市场，固定收益ETF提供了更高的流动性。
• 固定收益ETF的收益：固定收益ETF并不保证固定收益，其收益受债券组合变化影响。
• 美国市场主导：美国是固定收益ETF的主要市场，各类ETF在该市场中占据重要地位。
• ETF类型多样：包括公司债ETF、政府债ETF、优先股和可转债ETF、全债券市场ETF、抗通胀ETF和市政债ETF等。

风险提示及免责声明

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