20140604-华宝证券-海外另类投资ETP产品介绍之三_ETP的未来-对冲基金ETP_12页_806kb

对冲基金ETP的未来总结

核心内容概述

对冲基金ETP（交易所交易产品）是一种新兴的金融工具，通过复制对冲基金指数的方式，为投资者提供了一种更为便捷、低成本的投资渠道。它结合了对冲基金的策略特点与传统ETP的流动性优势，满足了投资者对多样化投资工具的需求。

主要观点

• 对冲基金ETP是近两年才在市场中出现的新产品，主要包括ETF和ETN两种形式。
• 该类产品通常跟踪对冲基金指数，其收益与所跟踪的对冲基金指数形成高度相关性（Beta接近1），在市场波动中追求绝对收益和Alpha。
• 对冲基金ETP相比传统对冲基金具有更低的费率和更高的流动性，降低了投资门槛，使更多投资者能够参与。
• 产品种类丰富，涵盖多种对冲基金策略，如股票对冲、事件驱动、环球宏观等，能够满足不同风险偏好和投资目标的投资者。

关键信息

1. 对冲基金的诞生与发展

• 对冲基金起源于20世纪50年代，其核心理念是通过复杂的交易策略来规避和降低投资风险。
• 随着金融自由化的发展，对冲基金在80年代后进入快速发展阶段。
• 截至2000年，全球已有超过3000家对冲基金，管理资产超过2万亿美元。
• 对冲基金在主要股票市场中占据约40%-50%的交易量。

2. 对冲基金策略分类

• 股票对冲策略：通过做多和做空来实现收益，包括股票中性、基本增长、基本价值和定量定向等子策略。
• 事件驱动策略：投资于公司并购、重组、财务危机等事件相关的证券，包括行为策略、信用套利、危机重组、并购套利和特殊情形等子策略。
• 环球宏观策略：关注宏观经济趋势，投资于股票、固定收益、货币和大宗商品市场，包括活跃交易、大宗商品-农业、大宗商品-能源、大宗商品-金属和大宗商品-综合商品等子策略。

3. 对冲基金ETP产品特点

• 对冲基金ETP通过复制对冲基金指数实现收益，具有较低的费率（通常在0.75%左右），远低于传统对冲基金的“2 & 20”模式。
• 投资者可以通过买卖份额快速进出市场，提高了资金的流动性。
• 产品种类多样，涵盖市场中性、宏观、并购套利、商品投资等不同方向。

4. 美国市场对冲基金ETP概况

• 截至2014年6月4日，美国市场共有15支对冲基金ETP产品。
• 费率范围为0.45%-1.64%，平均费率为0.77%。
• 资产总量较小，最大的产品IQ Hedge Multi-Strategy Tracker资产总量为7.69亿美元，平均交易量较低，显示市场接受度和活跃度仍有待提升。

5. 对冲基金ETP收益率表现

• 过去一年，对冲基金ETP的最高收益率为6.63%，与标普指数的高涨幅无明显相关性。
• 产品收益率表现各异，部分产品在牛市中表现较弱，体现出对冲基金在波动中追求绝对收益的特质。

6. 对冲基金ETP分红情况

• 分红率普遍较低，一般在0.5%-2.6%之间。
• 产品分红频率和金额也因策略和发行商而异，部分产品如QEH和FMF分红率较高，而如HDG和CPI则较低或未公布。

结构总结

投资建议与评级说明

• 投资者可依据自身风险偏好选择适合的对冲基金ETP产品。
• 报告对行业和公司进行了评级，评级标准基于收益率与市场基准的相对表现。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议或承诺。
• 未经许可，不得擅自使用或修改报告内容。