国盛证券-电子行业周观点：AI+agent时代算力消耗陡增，看好算力基建机遇_17页_1mb

AI Agent时代算力需求激增，国产算力基建及存储产业链迎来机遇。Manus作为多智能体架构的AI代理，可独立运行并完成复杂任务，单次任务可能消耗百万token，推高算力基础设施需求。国产算力企业如中芯国际及配套产业链有望受益。AI技术推动端侧应用发展，催生更多垂直场景Agent，加速智能驾驶、AI眼镜等终端创新。智能眼镜因多模态交互特性成为个人Agent理想载体，2025年或进入爆发期，相关SoC厂商（如恒玄科技、乐鑫科技）及供应链企业将获关注。

博通AI业务表现超预期，FY25Q1收入达41亿美元，同比增长77%，并获新增ASIC客户，定制化需求旺盛。AI推理服务器占比或接近50%，台股智邦科技、台光电子等企业季度营收增速亮眼，体现行业景气度。存储领域受AI基建驱动，供需双紧格局下或进入涨价周期。三星、SK海力士、美光等三巨头持续减产，2025Q1 NAND Flash晶圆投片量同比降18%，而AI服务器需求推动高容量SSD（如122TB产品）及高速接口（PCIe 5.0）普及，企业级存储价格已上涨超80%，国产厂商（如香农芯创、江波龙）面临量价双升机遇。

电子行业上周涨幅显著，半导体及消费电子个股表现突出。细分领域中，品牌消费电子、半导体设备、光学元件等超额收益超170%。当前行业估值处于近年高位，AI浪潮或推动估值中枢上移，建议关注算力自主化、苹果产业链估值切换及海外AI核心供应链。重点标的涵盖海外AI（胜宏科技、工业富联）、国产算力（中芯国际、寒武纪）、存储（澜起科技、德明利）、消费电子（华勤技术、韦尔股份）、智能驾驶（地平线、黑芝麻智能）等。风险提示包括下游需求不及预期、研发进展不达预期及地缘政治风险。