20250308-国盛证券-电子行业周观点_AI_agent时代算力消耗陡增_看好算力基建机遇_17页_1mb

证券研究报告：AI时代算力基建与存储机遇分析

一、核心观点

1. Manus推动算力需求激增

   • Manus采用Multi-Agent架构，拆解复杂任务耗token可能达百万级，算力需求爆发性增长。看好国产算力基座（如中芯国际）及配套产业链历史性机遇。

2. AI应用层创新加速

   • 多智能体架构降低开发门槛，催生垂直场景AI Agent，推动端侧AI落地，有望驱动消费电子升级（如智能驾驶、AI眼镜）。

3. 国内模型突破反哺算力

   • 阿里通义千问QwQ-32B模型参数少但性能媲美顶级模型，成本低且本地部署友好，强化端侧AI发展。

4. 博通AI业务超预期

   • FY25Q1 AI收入41亿美元，超指引77%增长，ASIC定制化需求火热，推动AI推理服务器市场占比接近50%。

5. 存储进入涨价周期

   • AI基建下存储需求激增，国产存储厂商有望受益。

二、投资建议与标的

• 算力基建：中芯国际、寒武纪、景嘉微等。
• 消费电子：韦尔股份、水晶光电、领益智造。
• 存储：香农芯创、澜起科技、东芯股份。
• 相关概念：AI眼镜（国产SoC供应商）、智能驾驶（域控制器、域感知链）。

三、风险提示

• 下游需求不及预期、研发进度滞后、地缘政治风险。

报告摘要：AI Agent时代的算力消耗激增引发产业链变革，国产算力基座及存储技术正是这一趋势下的核心受益环节。随着模型创新、ASIC需求及终端应用的持续推进，相关标的具备显著投资机会。