电子行业：回溯上游行情，静待下游花开-20181203-东北证券-13页-1mb

电子行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦电子行业，分析其在新技术推动下的增长潜力及投资机会，重点围绕被动元器件、5G、智能网联汽车、物联网、LED等细分领域展开，同时推荐了和而泰、深南电路和洲明科技三只股票作为投资标的。

主要观点

• 被动元器件市场增长稳定：2017年全球被动元器件市场规模达254亿美元，预计2020年将增长至266亿美元。5G技术的普及和消费电子智能化将显著推动被动元器件需求，尤其是MLCC等关键元件。
• 5G推动PCB行业升级：5G技术将带来基站数量的增加，尤其是毫米波小站和大规模天线技术的应用，将使PCB需求大幅增长。5G基站单站价值量是4G的两倍以上，PCB行业将受益。
• 智能网联汽车与车联网：中国是全球最大的汽车消费市场，新能源汽车渗透率逐步提升，车联网将融合宽带移动通信、智能汽车和智慧交通，带来新的万亿级市场。
• 物联网与智能家居：随着消费电子轻薄化和智能化，物联网将加速发展，智能家居作为重点应用领域，市场规模有望突破千亿，渗透率持续上升。
• LED行业持续增长：LED在照明和显示领域的应用不断扩展，Mini LED和Micro LED技术将推动LED行业进入新的发展阶段，预计市场空间将大幅增长。
• 半导体国产化浪潮：随着国内半导体设备市场扩张和材料需求增长，国内厂商有望扩大市场份额，尤其是受益于政策支持和产业投资。
• 智能手机技术升级：全面屏和光学模组（如3DSensing）推动智能手机行业向高端化发展，带动相关产业链增长。

关键信息

市场规模预测

• 被动元器件：预计2020年市场规模达266亿美元。
• 5G基站：预计5G小站数量为800万个，宏站数量与4G相当。
• Mini LED：预计2023年市场空间将超过10亿美元。
• Micro LED：预计2020年市场规模达2.24亿美元，2025年将增长至45.83亿美元。
• LED下游应用：2017-2020年中国LED下游应用行业产值CAGR约为18.8%，预计2020年达到8900亿元。

投资推荐

• 和而泰（002402.SZ）：2018年上半年营收和净利润均实现快速增长，收购铖昌科技提升微波毫米波射频技术储备，未来有望受益于5G发展。
• 深南电路（002916.SZ）：PCB行业龙头企业，受益于5G建设需求，预计2020年营收和净利润将显著增长。
• 洲明科技（300232.SZ）：LED应用和解决方案提供商，深耕小间距LED和景观照明市场，业绩持续释放，市场前景广阔。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 需求不及预期

重点公司财务数据

行业数据概览

未来展望

• 电子行业将受益于5G、物联网、智能汽车、LED等技术的持续发展，市场需求和增长空间巨大。
• 国内厂商在半导体设备、材料、LED、智能控制器等领域具备较强的竞争力，有望在全球化进程中扩大市场份额。
• 投资机会主要集中在上游原材料、传统行业、新业务及细分领域，如5G、物联网、智能网联汽车、Mini/Micro LED等。

推荐逻辑

• 和而泰：具备强大的智能控制器技术，布局微波毫米波射频芯片，受益于5G发展。
• 深南电路：作为PCB行业龙头，受益于5G基站建设，产品价值量和需求量将显著提升。
• 洲明科技：在LED显示和照明领域具有领先地位，未来市场增长潜力大，业绩持续释放。

结论

电子行业正处于技术革新与市场扩张的关键阶段，随着5G、物联网、智能汽车等新兴技术的发展，行业将迎来新一轮增长机遇。报告建议投资者关注和而泰、深南电路和洲明科技等具备技术优势和增长潜力的企业。