20220307-华龙期货-油脂周报_俄乌战争影响_油脂大幅波动_6页_1mb

俄乌战争对油脂市场的影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月7日俄乌战争对油脂市场的影响，指出油脂价格在本周内受到消息面扰动，出现大幅波动。豆油、棕榈油和菜油走势各异，豆油表现最强，棕榈油涨幅较大，而菜油涨幅有限。整体来看，油脂价格处于历史高位，市场波动加剧，短期震荡，长期则面临走弱压力。

主要观点

• 市场波动原因：俄乌冲突导致葵花籽油进口受阻，影响全球油脂供应，进而对国内油脂价格产生传导效应。
• 品种表现差异：
  • 豆油：全周上涨 $3.25%$，走势最强。
  • 棕榈油：全周上涨 $3.17%$，周三创出7108的历史新高后大幅回落。
  • 菜油：全周仅上涨 $0.23%$，走势偏弱。
• 供需变化：
  • 棕榈油：马来西亚2月产量增加 $3.40%$，出口量增加 $7.16%$，叠加3月边境放开，劳工补充，产量预期回升。
  • 美豆：阿根廷大豆产量因干旱降至14年最低，美豆新作面积预增，可能对全球供应产生影响。
• 库存与价格：
  • 全国豆油港口库存下降，棕榈油港口库存也有所减少。
  • 张家港四级豆油基差维持在较高水平，广东24度棕榈油基差同样较高，江苏菜油基差也处于偏高水平。
• 政策支持：我国政策层面对油脂油料安全高度重视，推动大豆与玉米带状种植、扩大油茶种植等措施。
• 操作建议：鉴于油脂价格处于历史高位，且波动加剧，建议短线规避风险，以观望为主。

关键信息

现货价格走势

基差走势

供应与需求

• 棕榈油：马来西亚2月单产增加 $4.96%$，出油率减少 $0.29%$，产量增加 $3.40%$。出口量增加 $7.16%$，产量预期回升。
• 美豆：阿根廷大豆产量降至14年最低，美豆新作面积预增，可能对全球供应产生影响。
• 油脂需求：当前处于需求淡季，市场整体偏弱。

交易所政策

• 棕榈油期货：大商所对棕榈油期货合约实施交易限额，非期货公司会员或客户单日开仓量不得超过5000手。
• 保证金调整：棕榈油期货2204、2205合约投机交易保证金由 $12%$ 调整为 $13%$。

结论与操作建议

• 短期：俄乌局势扰动仍存，但影响将减弱。供应趋增与事件扰动叠加，油脂价格高位震荡，但低库存或限制跌幅，波动加剧。
• 长期：2022年油脂产量增长存在不确定性，库存重建困难，预计长期走弱是必然。
• 操作建议：建议短线观望，避免操作风险。

免责声明

本报告由华龙期货股份有限公司投资咨询部发布，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息分析，不保证其准确性和完整性。据此入市风险自负，不承担任何法律责任。