实体经济图谱2024年第16期：黑色量价齐升-240427-财通证券-21页_1mb

黑色量价齐升总结

核心内容

本报告分析了2024年4月前25天及近期中国多个行业的重要数据表现和政策动态，涵盖房地产、乘用车、家电、休闲服务、化工、钢铁、水泥、玻璃、原油、有色、煤炭、基础设施、海运、铁路、公路、地铁、航空、电力等多个领域。

主要观点

政策动态

1. 国务院政策：

   • 推动国有金融资本管理，强化政策性金融机构职能，支持地方和中央企业差异化发展。
   • 强调深化资本市场改革，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
   • 发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确中央与地方财政分担比例，鼓励消费者报废旧车并购买节能新车。

2. 财政部政策：

   • 推动县域充换电设施补短板，支持农村新能源汽车消费。
   • 启动交通基础设施数字化转型升级，支持中小企业数字化转型试点。
   • 研究增加储蓄国债发行规模，优化额度分配机制，适时启动超长期特别国债发行。

3. 证监会政策：

   • 发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，引导私募股权创投基金投向科技创新领域，解决退出渠道不畅问题。

4. 西部大开发座谈会：

   • 强调发展特色优势产业，推动科技创新与产业创新融合，促进中央企业与西部地区融合发展，打造区域支柱产业。

市场表现

房地产

• 需求：4月前25天42城新建地产销量增速降幅收窄至-39.6%，16城二手房销量增速降幅收窄至-17.4%。
• 价格：本周108城二手房均价环比增速由负转正至0.2%。
• 库存：上周十大城市商品房库销比升至106.5周，创2010年以来同期新高。

乘用车

• 需求：4月前21天乘联会乘用车零售、批发销量增速分别降至-12%、-8%。
• 生产：本周半钢胎开工率走高至81%，处于2014年以来同期次高。
• 库存：3月汽车经销商库存系数降至1.6，预计以旧换新政策将对销量有所带动。

家电

• 需求：3月空调内销量同比增速上行至17.8%，出口同比增速上行至26.6%。
• 生产：3月空调产量同比增速上行至23.4%。
• 库存：3月空调库存同比降幅收窄至9.0%，库销比下行至0.76。

休闲服务

• 需求：上周电影票房收入及观影人次双双下行，降幅达-32%。
• 市场表现：老片市场表现欠佳，新片体量不足，整体市场降温。

化工

• 价格：本周PTA产业链产品价格下跌，涤纶POY库存天数回升至33.5天。
• 生产：PTA产业链负荷率上行，聚酯工厂略上行，江浙织机开工率持平。
• 库存：涤纶POY库存天数回补。

钢铁

• 价格：本周螺纹钢价格上涨，热轧板卷略有下跌。
• 生产：全国钢厂高炉开工率升至79.8%，样本钢厂钢材产量增速回升至-9.6%。
• 库存：样本钢厂及社会库存均有所去化。

水泥

• 价格：全国水泥价格指数继续回升，同比增速降幅收窄。
• 库存：全国水泥企业库容比环比下行。

玻璃

• 价格：本周浮法玻璃均价环比下降1.1%。
• 库存：浮法玻璃库存回升至5993万重箱。

原油

• 价格：本周Brent和WTI原油价格均下跌。
• 库存：美国原油库存去化，中国动力煤库存有所回补。
• 市场情绪：地缘政治风险缓解，避险资产偏好减弱。

有色

• 价格：LME铜价走高，LME铝价走低，COMEX黄金、银价均降。
• 库存：LME铜、铝库存均去化。

煤炭

• 价格：焦煤价格持平，动力煤价格有所下行。
• 生产：大、中型焦化企业开工率上升，小型焦化企业开工率下降。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存有所去化。

基础设施

• 货运：本周CCFI指数上行，BDI和BDTI指数双双下行。
• 客运：本周23城地铁客运量走低，四大一线城市同步走低；国内及国际航班架次数双双回升。
• 电力：4月前25天六大发电集团日均耗煤增速回落至-1.3%，三峡出库量回升。

关键信息

政策导向

• 国务院及财政部推动国有金融资本优化布局，支持汽车、家电等以旧换新政策，促进消费。
• 证监会鼓励科技创新，优化私募基金退出机制。
• 西部大开发强调发展特色产业，推动区域经济转型。

市场趋势

• 房地产市场有所回暖，但整体仍偏弱。
• 乘用车市场因政策和价格因素表现疲软，但生产端保持活跃。
• 家电市场表现强劲，尤其空调领域。
• 休闲服务市场降温，电影票房和观影人次双降。
• 化工、钢铁、水泥等生产制造行业部分呈现价格波动和库存调整。
• 原油市场受地缘政治影响，价格震荡；有色市场受供需变化影响，铜价上涨，铝价下跌。
• 煤炭市场呈现分化，焦煤持平，动力煤下行，库存调整。
• 基础设施方面，货运市场有所分化，客运市场因五一临近有所回升。

结构总结

总体趋势

• 多数行业呈现政策利好与市场调整并存的态势。
• 房地产、乘用车、家电等消费领域有所回暖，但整体需求仍偏弱。
• 基础设施、能源等领域政策推动明显，但市场反应不一。
• 有色、煤炭等部分行业价格波动较大，市场情绪复杂。